企业年金的精算建模及资产配置研究

论文摘要

企业年金是我国城镇职工养老保险体系的第二支柱,直接影响到退休雇员的收入和生活。本文主要研究企业年金基金的资产配置问题,即在给定的缴费水平下,企业年金基金如何选择较优的资产配置方案。本文选取20岁的雇员作为研究对象,建立了一套由资产模型、负债模型、资产配置方案和其他经济变量模型组成的精算模型体系。然后运用随机模拟的方法,从风险价值角度,探讨企业年金基金如何在活期存款、国债、股票、海外股票四种资产类别之间进行配置。研究发现,股票的高风险高收益性和活期存款的高风险低收益性使得多元化投资显得愈加重要,而按账户价值调整的动态阈值资产配置方案是最适合我国市场的资产配置方案。针对模型的误差,本文还考虑了精算随机模型的适用性。作为扩展,从效用理论的角度,我们给出最优资产配置方案的解析形式,进一步证明了动态阈值资产配置的合理性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 1.1 企业年金概述
• 1.2 问题的提出
• 1.3 研究现状
• 1.4 本文的结构与创新之处
• 第二章 企业年金的精算建模
• 2.1 模型结构
• 2.2 资产模型
• 2.2.1 数据说明
• 2.2.2 本文构建的资产模型
• 2.3 负债模型
• 2.4 资产配置方案
• 2.5 其他经济变量模型
• 第三章 企业年金基金的资产配置
• 3.1 企业年金基金资产配置概述
• 3.1.1 我国企业年金基金资产配置的现状
• 3.1.2 企业年金基金投资的国际经验
• 3.2 风险价值方法下的资产配置问题
• 3.2.1 风险价值的数学模型
• 3.2.2 风险价值模型的实现
• 3.2.3 模型的敏感性分析
• 3.3 研究资产配置问题得到的启示
• 第四章 企业年金精算模型的改进和扩展
• 4.1 本文资产模型的误差
• 4.2 精算随机资产模型
• 4.3 效用理论下的资产配置问题
• 4.3.1 效用理论概述
• 4.3.2 企业年金的效用模型
• 4.3.3 效用函数说明
• 4.3.4 单阶段问题
• 4.3.5 多阶段问题
• 4.3.6 模型的结果和分析
• 第五章 结论
• 参考文献
• 致谢