中国企业境外红筹上市的法律分析

论文摘要

20世纪90年代开始,经济全球化逐渐成为主流趋势,越来越多的中国优秀企业走上了资本之路,上市是中国企业完成原始积累后实现跨越式发展的最佳选择,但由于国内市场容量和企业数量的限制,睹多企业转而投向海外市场,寻求境外上市,其中以间接上市中的红筹模式最为盛行,简称红筹上市。红筹上市是指境内企业的实际控制人在境外离岸群岛注册一些壳公司,把境内公司的股权或资产转移至壳公司控制,以境外壳公司名义在海外上市从而实现境内企业的间接上市模式。红筹概念最早来源自香港市场,当时境外媒体把内地成为红色中国,用红筹来表示内地公司的中资背景,他们的主营业务都是在内地,最早的红筹上市是具有政府背景的大型国企在香港上市,被称为大红筹公司也就是国企红筹,后来这种方式被很多中小民营企业仿效,被称为小红筹公司即民企红筹,这样区分的原因主要是由于国内立法监管的范围不同。无论是大型国企还是民营企业的红筹上市,在近十几年的资本市场上都表现活跃,相关的立法也是历经几次沉浮,多次修改。本文以红筹上市涉及的各种法律问题为中心,采用分析对比的研究方法,讨论红筹上市的法律规避问题,返程投资中涉及到外汇问题,避税问题等,最后对红筹上市的监管从法律规制角度和市场规制角度提出了一些意见和建议。本文正文分为四个章节,从不同的角度对红筹上市进行了法律问题分析。第一章是红筹上市的理论概述。首先是对红筹上市和境外上市,红筹股,大红筹和小红筹的概念进行区别,接着介绍了红筹上市的基本模式,结合实际案例探讨了红筹上市的重要意义和法律风险。第二章主要是介绍红筹上市的法律规制问题。主要是涉及到的国内监管方面,从国企和民营企业两个线索来讨论不同的法律制度,从法律适用,审批部门,现行立法几个方面进行了归纳。国有企业涉及到国有资产的保护审批较为严格,近年来选择红筹方式上市的甚为稀少,而民营企业虽然起步晚,但发展迅速,融资总额也不少,其立法规定更是变化频繁,我们对民营企业的法律监管进程分为了三个时期,重点分析了相关制度对红筹上市的影响,然后又罗列了现行适用的几个法律规范。第三章介绍的红筹上市涉及的返程投资问题,对返程投资的界定,表现形式进行了阐述,还有涉及到特殊目的公司对境内权益的控制和有关外资并购的问题。后面两节主要是对返程投资涉及到的避税问题,外汇管理问题等进行了研究和讨论,最后是对返程投资的法律监管问题做了探讨。第四章主要对红筹上市的法律监管问题提出的建议,并从法律规制角度和市场规制角度两种思路提出了笔者认为可行的意见和建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 前言
• 第一章 红筹上市的理论概述
• 第一节 红筹上市的相关概念
• 一、境外上市和红筹上市
• 二、红筹和红筹股
• 三、大红筹上市和小红筹上市
• 第二节 红筹上市的基本模式
• 一、大红筹上市（国企红筹）
• 二、小红筹上市（民企红筹）
• 第三节 红筹上市的重要意义
• 一、大量的融资资金,加速企业的发展
• 二、扩大国际影响力,提升企业的品牌形象
• 三、完善企业内部管理,加速国际化进程
• 第四节 红筹上市的法律风险
• 一、境外法律制度不熟悉
• 二、稀释控股股东的股份
• 三、上市企业被并购的风险
• 第二章 红筹上市涉及的法律规制问题
• 第一节 国企红筹的法律监管
• 一、国内立法进程
• 二、国内审批机关
• 第二节 民企红筹的法律监管
• 一、相关立法的历史进程
• （一） 无异议函时代
• （二） 严格监管时期
• （三） 适度宽松时期
• 二、现行立法和审批程序
• 第三章 红筹上市中涉及的返程投资问题
• 第一节 返程投资的内涵
• 一、返程投资的界定
• 二、返程投资的法律特征
• 第二节 返程投资的表现形式
• 一、外资并购
• 二、新设外商投资企业
• 三、合同控制
• 第三节 返程投资中的法律问题
• 一、税收问题
• 二、资本外逃问题
• 三、外汇管理问题
• 第四节 返程投资的法律监管
• 一、对特殊日的公司的监管
• 二、对返程投资主体和外汇登记的监管
• 三、对返程投资中外资并购的监管
• 第四章 完善对红筹上市监管制度的相关建议
• 第一节 法律规制角度
• 一、制定更高层次的法律规范
• 二、强化信息披露制度,加大事后监督力度
• 三、完善审批制度,简化繁琐程序
• 四、加强跨境监管合作
• 第二节 市场规制角度
• 一、完善多层次的国内资本市场
• 二、加强对国内中小企业的政策扶持
• 三、完善国内的私募股权市场
• 结束语
• 注释
• 参考文献
• 后记