论文摘要
学者研究表明,在中国转型经济的背景下,债权治理存在失效问题。究其原因,主要是由于我国金融业的发展程度不高。从上世纪末开始,随着我国金融体制改革步伐的加快,金融业的市场化程度不断提高。在宏观经济不断发展的情况下,研究债权治理效率,尤其是银行债权对企业的治理监督作用对于审视我国金融体制改革的成果以及深化改革都具有重要的现实意义。银行债权人对企业盈余管理的监督是银行债权治理的一个方面。为了更好地研究在金融业不断发展的背景下我国银行债权治理效率问题,笔者以2002-2005年的非金融类上市公司作为研究样本,应用修正后的Jones模型计算出的操纵性应计利润的绝对值作为盈余管理的衡量指标,将宏观方面的金融业市场化程度与微观方面的企业债务契约这两个因素结合起来,研究我国银行债权人对企业盈余管理的监督效用问题。通过单变量回归分析、多变量回归分析以及交乘项检验,本文实证结果显示:（1）地区金融业的市场化程度与当地企业盈余管理程度呈显著负向关系。其中,金融业市场化指数与非国有企业的盈余管理程度呈显著负向关系,而与国有企业的盈余管理程度关系不显著。（2）在金融业市场化发展的背景下,企业的银行借款率与其盈余管理程度关系不显著。其中,银行长期借款率与企业的盈余管理程度呈显著负向关系,而短期借款率与其关系不显著。以上结果表明:虽然金融业的改革有利于债权治理作用的发挥,但在现有的金融业市场化地区发展不平衡的情况下,银行债权人对于不同地区、不同产权性质,存在不同银行债务期限结构的企业的盈余管理的监督作用是不同的。在此研究基础上,本文提出深化我国金融体制改革,加强银行产权建设和完善法律制度保护等政策建议。本文的创新点为将宏观经济因素——金融业市场化程度与微观因素——企业的银行债务契约结合起来对我国银行债权治理效率问题进行实证研究。
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