人民币汇率衍生品市场理论与实践研究

论文摘要

本文主要讨论在资本项目逐步开放,汇率体制转轨的条件下,从微观和宏观角度阐述我国大力推进人民币汇率衍生品市场的必要性,以及现有人民币汇率衍生品市场存在的问题并提出可能的建议。在05年汇率体制改革以后,人民币兑美元的汇率波动逐步增大,说明了盯住汇率制度在我国是不可维持的。由盯住汇率制度向更为开放的浮动汇率制度转变不可避免。在这样的汇率体制转轨的条件下,本文借鉴了各国(地区)金融衍生品市场发展的经验,以及我国金融衍生品发展的教训,得出结论:大力推进货币汇率衍生品是在汇率波动加大条件下的必然选择。然后,本文介绍人民币汇率衍生品其内在的避险机制,以及在规避微观和宏观风险方面的作用。微观风险主要是指微观主体即企业在汇率波动加大的条件下,面临着极大的成本与收益的不确定性。并讨论其利用人民币衍生品避险的原理。在宏观风险方面主要针对货币政策独立性,政府汇率政策成本,以及人民币汇率主导权展开讨论。通过分析得出:人民币汇率衍生品可以使企业有效规避可能的人民币汇率风险,并且使得政府保持货币政策独立性,对汇率具有价值发现作用,降低汇率政策成本,保持境内对人民币汇率的控制权。另一方面,人民币汇率衍生品市场对经济还存在一个反噬作用。从理论上讨论了人民币汇率衍生品市场对我国经济正反两方面的作用。本文最后讨论,我国现有人民币衍生品市场的发展状况,以及存在的问题和可能的建议。并指出人民币汇率衍生品市场应该遵循从简单到复杂,坚持风险和成本最小化的原则。首先继续发展远期市场,注重市场培育。然后进一步适时推出人民币期货市场,待市场逐步成熟,再推出人民币期权市场。在发展过程中,特别注重对国际资本的监管与警惕。本文通过从风险角度对人民币汇率衍生品市场理论与实践的一些分析,旨在深化对人民币汇率衍生品的认识,以及对人民币汇率衍生品市场在实践中的发展提出笔者的一些思考。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 主要研究思路与研究方法
• 1.2 相关研究成果与本文可能创新点
• 第二章 人民币汇率衍生品市场的发展
• 2.1 人民币汇率衍生品市场背景概述
• 2.2 各国（地区）金融衍生品发展经验分析
• 2.2.1 发达国家的金融衍生品发展
• 2.2.2 新兴市场国家与地区金融衍生品发展
• 2.3 我国金融衍生品市场发展沿革
• 2.4 人民币汇率衍生品市场发展的分析
• 2.4.1 资本项目开放与汇率体制转轨
• 2.4.2 国内政策条件
• 第三章 人民币汇率衍生品市场的理论分析
• 3.1 人民币汇率衍生品基本原理
• 3.1.1 人民币远期交易
• 3.1.2 人民币期货交易
• 3.1.3 人民币期权交易
• 3.2 人民币汇率衍生品的微观与宏观分析
• 3.2.1 微观风险与人民币汇率衍生品
• 3.2.2 宏观风险与人民币汇率衍生品
• 3.3 境外人民币汇率衍生品市场发展与汇率主导权
• 3.3.1 人民币的预期
• 3.3.2 汇率主导权
• 3.3.3 境外市场对人民币汇率主导权影响的机制分析
• 3.3.4 当前实体经济中传导机制的检验，以中国与美国为例
• 3.3.5 人民币汇率衍生品市场是掌握汇率主导权的关键
• 3.4 人民币汇率衍生品市场对宏观经济的反噬作用
• 3.4.1 人民币衍生品市场的交易者
• 3.4.2 国际游资的冲击
• 3.4.3 人民币衍生品市场反噬分析
• 第四章 人民币衍生品市场的实践分析
• 4.1 境内人民币衍生品市场的发展
• 4.1.1 境内人民币即期市场发展
• 4.1.2 境内人民币远期市场发展
• 4.1.3 人民币掉期业务
• 4.2 境外主要国家和地区人民币衍生品市场的发展
• 4.2.1 境外NDF 市场
• 4.2.2 境外人民币期货与期权市场
• 4.3 我国人民币衍生品市场发展的思考
• 参考文献
• 攻读硕士期间发表的学术论文
• 后记