风险价值理论及其在投资型寿险中的应用

论文摘要

自改革开放之后,随着中国国力和国际地位的提升,社会公众的购买力不断增强,进而增加了越来越多的投资和消费的需求,而这种需求不再是温饱问题,而是如何使自己的财富不断保持增长,并最大限度的减少损失的可能,投资者现实的和潜在的投资保值增值需求日益旺盛；中国的资本市场尽管不尽完善,在分业监管模式的实施和金融产品日益创新等的新形势下,市场竞争日趋激烈之下的各大金融机构不断推出富有特色的金融投资产品。但是,金融投资产品同质化严重,功能单一,不能满足投资者个性化和差异化的投资需求,在此种情形之下,国内某些保险机构变革性的推出具有行业特色的、功能多样的投资性的投资型寿险产品,为国内外投资者在满足自身资产实现保值增值的同时,提供了更广阔的投资渠道和更多样的选择,同时也丰富我国金融市场的产品结构作出了贡献。随着我国经济的持续和高速增长,市场经济体制日益完善和市场经济体制的初步建立,外部各种大型金融机构则在激烈的市场竞争中,逐渐的细分市场、打造品牌,健全服务内容、丰富产品类型,利用现代高科技技术建立立体化、专业化的服务体系和销售网络；广大投资者（个人投资者）购买力和投资理财需求的不断增强,可选组投资的渠道和投资产品的种类日趋丰富,同时面临的各种潜在的风险。通过研究,发现我国投资者投资理财有以下趋势：投资环境复杂化,理财观念现代化（效益意识、市场意识、时间意识、竞争意识、发展意识和改革意识）,投资内容广泛化,投资方式多元化,投资方法科学化,投资信息网络化,投资工具完善化,投资服务产业化,投资研究数量化等。然而,相对于低风险、低收益的银行存款和债券投资渠道,投资性保险产品,具有高收益、安全可靠的特征；相对于高风险、高收益的股票、基金、期权期货等传统的、创新型的金融理财产品,投资性保险产品除了具有增值保值功能之外,还兼具保障保险功能。这就为投资性保险产品一经保险机构推出,即受市场热捧做出了最准确的解释。在国外的投资性保险产品已司空见惯,在我国,此种产品发展速度有限,但前景广阔。投资型保险产品面临的风险主要有：市场风险、信用违约风险、流动性风险和销售风险,本文重点在于对投资型保险产品中比较特殊、极具代表性的投资型寿险面临的市场风险进行实证分析。首先,通过分别对投资型保险产品中的投资型寿险产品和分风险价值（VaR）理论作系统介绍,之后运用风险价值（VaR）对所选择的两款具有代表性的投资型寿险产品进行实证分析,揭示并量化投资型寿险产品的投资决策所面临的市场风险；进行实证分析的结论是：进行投资型寿险决策,产品投资组合比单个产品的投资更能分散风险；最后对投资者投资投资型寿险产品提出可行的建议,达到量化并分散风险,实现资产保值增值之目的。这篇毕业论文,开篇提出运用风险价值（VaR）理论对投资型寿险产品进行实证分析的思路安排；紧接着分别对投资型寿险产品和风险价值（VaR）理论在国内外的新近发展作以概括阐述；在此基础上,对风险价值（VaR）理论系统的做以剖析,包括：风险价值原理、模型计算、理论特点、模型应用、理论缺陷,接着对中国平安寿险聚富年年和中国人寿国寿裕丰两款投资型寿险作以全面介绍；第三大部分,运用风险价值（VaR）理论对这两款投资型寿险产品面临的市场风险进行实证分析,包括分析结论和压力测试部分；最后,对保险理财产品的设计和投资提出建设性建议和意见。同时,这篇文章采用定性分析方法和定量分析方法相结合,前一部分,主要从定性的角度对风险价值（VaR）理论体系进行系统介绍,接着对平中国平安投资型寿险产品-富裕年年和中国人寿-国寿裕丰投资型寿险产品进行了全面分析,包括产品的特点、功能和面临的市场风险等,最后一章从定性的角度对决策者投资投资型寿险产品提出建设性的建议；后一部分主要运用风险价值（VaR）理论对所选取的投资型寿险产品样本数据进行定量化的实证分析,包括：建立VaR模型,模型计算,压力测试,本文所选用的两款投资型寿险产品有一定的代表性和典型性,分别是：中国平安寿险聚富年年投资型寿险和中国人寿国寿裕丰投资型寿险。所选用的数据是最新数据,通过利用常用的统计技术和软件所做的实证分析,为投资者揭示投资市场风险的存在和可能范围,为投资者更好的进行市场风险的防范和管理提供一定的借鉴。以上这样的写作思路安排基于以下两点考虑：一是先理论再实证,使读者阅读时容易理解；二是由易到难,符合人们的思维习惯；三是先提出论点、之后提出论据、再做结论,便于搜集资料和对文章进行全盘编排,之后一气呵成。整个文章大体采用演绎的逻辑方法,引出理论模型,之后运用模型对数据进行实证,判断主流的投资组合能化解风险的观点的正确与否；同时用模型检验产品的产品设计为投资者的投资理财决策提供参考。数据来源：摘自保险机构官方网站公布投资年报和分析报告。文章撰写过程中,数据的处理要用到相关统计软件,其中包括：SPSS、EXCEL和EVIEWS等。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 选题的背景
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文框架和内容
• 2. 理论概述和相关概念界定
• 2.1 风险价值的原理和思路
• 2.1.1 风险价值提出的背景及发展
• 2.1.2 风险价值的内涵
• 2.1.3 模型参数的界定
• 2.2 风险价值计算
• 2.2.1 计算原理
• 2.2.2 不同计算方法
• 2.3 风险价值理论的应用、特点和缺陷
• 2.3.1 风险价值的应用
• 2.3.2 风险价值的特点
• 2.3.3 风险价值理论的缺陷
• 3. 投资型寿险产品及其风险界定
• 3.1 投资型寿险产品概述
• 3.2 投资型寿险产品的特点
• 3.3 投资型寿险产品风险类型
• 3.4 投资型寿险产品风险度量指标
• 4. 风险价值理论在投资型寿险产品中的实证分析
• 4.1 样本的选取及其假设
• 4.1.1 样本的选取
• 4.1.2 参数的设定
• 4.1.3 实证假设
• 4.2 投资型寿险产品的风险价值建模
• 4.3 投资型寿险产品个案分析
• 4.3.1 投资型寿险个案风险价值计算
• 4.3.2 投资型寿险个案假设检验
• 4.3.3 模型正态性检验结论
• 4.4 投资型寿险产品投资组合分析
• 4.4.1 相关概念界定
• 4.4.2 资产组合风险价值计算
• 4.4.3 实证分析结论
• 4.5 投资型寿险产品的压力测试分析
• 4.5.1 压力测试的必要性
• 4.5.2 压力测试的原理
• 4.5.3 投资型寿险产品压力测试的步骤与程序
• 4.5.4 投资型寿险产品压力测试常用的方法
• 5. 基于风险价值理论对投资型寿险产品风险防范的建议
• 5.1 认清投资风险，树立风险意识和法律意识
• 5.2 根据自身风险偏好和风险承受能力，科学决策
• 5.3 建立专业的理财师队伍
• 5.4 利用衍生金融产品合理对冲风险
• 参考文献
• 后记
• 致谢