资产质量与整体上市协同效应分析 ——以攀钢钢矾整体上市为例

论文摘要

由于历史的原因,我国大部分上市公司都是从原集团公司中剥离出一部分核心资产和业务进行上市的。但随着企业的发展,这样的模式就会突显出公司规模小,竞争力,抗风险能力弱,没有完善的内部治理结构,产业链阻隔,关联交易繁多等问题,使得上市公司的经营与发展受到限制。随着中国证券市场的发展,上市公司以一些创新性地方式实现了集团资产整体上市。从2003年TCL集团率先实现集团公司IPO,吸收合并上市子公司以后,武钢,百联,中软,鞍钢等都相继实现整体上市,并且在上市模式上进行了创新,为今后企业整体上市积累了经验。本文从攀钢钢矾整体上市计划着手,介绍了其参与各方,上市的过程,对所涉及到的资产进行了质量分析。通过对后三年的盈利预测,测算出在该资产重组中,各方资产在合并以后是如何影响攀钢钢矾的财务状况与企业价值的。由此,得出整体上市成功的两点关键因素。全文分为五部分,第一部分,是绪论,介绍了整体上市的历史背景以及相关研究。第二部分,是成因分析,从理论的角度分析了整体上市的原因,并对其优势进行了分析。第三部分,是对我国整体上市的典型模式进行了介绍与评价。第四部分,阐述了攀钢钢矾整体上市的过程,重点对其涉及资产的资产质量以及整体上市所实现的协同效应进行了分析。第五部分,提出了通过前一部分案例分析所得到的启示,为欲实现整体上市的公司提供一些借鉴。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 1.绪论
• 1.1 历史背景
• 1.1.1 1993年以前
• 1.1.2 1994年至1996年
• 1.1.3 1997年至2003年
• 1.1.4 2003年以后
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 对整体上市的肯定
• 1.2.2 对整体上市的质疑
• 1.3 选题的意义与论文的逻辑结构
• 1.3.1 选题的意义
• 1.3.2 论文的逻辑结构
• 2.整体上市的成因分析
• 2.1 整体上市的理论基础
• 2.1.1 整体上市符合企业边界理论
• 2.1.2 整体上市符合效率理论
• 2.2 整体上市的成因分析
• 2.2.1 集团公司IPO难度增大
• 2.2.2 整体上市拓展了上市公司的融资渠道
• 2.2.3 整体上市是应对国际竞争的需要
• 2.3 整体上市的优势与存在的问题
• 2.3.1 整体上市的优势
• 2.3.2 整体上市存在的问题
• 3.我国已实施的典型整体上市模式介绍及其评价
• 3.1 TCL模式—集团公司通过公开募股连同吸收合并旗下上市公司实现整体上市
• 3.1.1 TCL模式介绍
• 3.1.2 TCL模式评价
• 3.2 武钢模式—集团公司借壳实现主业整体上市（上市公司反向吸收合并母公司主业资产）
• 3.2.1 武钢模式介绍
• 3.2.2 武钢模式评价
• 3.3 百联模式—集团公司旗下上市公司间吸收或新设合并以实现同业整体上市
• 3.3.1 百联模式介绍
• 3.3.2 百联模式评价
• 3.4 中软模式—上市公司反向吸收合并集团公司实现整体上市
• 3.4.1 中软模式介绍
• 3.5 鞍钢模式--定向增发反向收购母公司资产
• 3.5.1 鞍钢模式介绍
• 3.5.2 鞍钢模式评价
• 4.攀钢的资产质量分析与分析
• 4.1 攀钢集团公司介绍
• 4.1.1 攀钢集团基本情况介绍
• 4.1.2 攀钢钢矾的介绍
• 4.1.3 ST长钢的介绍
• 4.1.4 攀渝钛业的介绍
• 4.2 攀钢钢矾资产重组的目的
• 4.2.1 保证公司可持续发展能力与核心竞争力
• 4.2.2 提高公司经营业绩
• 4.2.3 削减关联交易
• 4.3 攀钢钢矾整体上市的过程
• 4.3.1 攀钢钢矾通过换股,吸收合并ST长钢与攀渝钛业
• 4.3.2 攀钢钢矾通过定向增发,收购兼并集团内非上市资产
• 4.3.3 攀钢钢矾整体上市引起的股权结构变化
• 4.4 攀钢整体上市所涉及的资产质量分析
• 4.4.1 攀钢钢矾的资产质量分析
• 4.4.2 吸收合并的资产--ST长钢的资产质量分析
• 4.4.3 吸收合并的资产--攀渝钛业的资产质量分析
• 4.4.4 收购兼并集团未上市资产的质量分析
• 4.5 攀钢钢矾整体上市后的财务状况和协同效应分析
• 4.5.1 协同效应的衡量方法
• 4.5.2 攀钢钢矾合并时的财务状况
• 4.5.3 攀钢钢矾合并后的财务状况预测
• 4.5.4 ST长钢对整体上市后财务状况与公司价值的影响
• 4.5.5 攀渝钛业对整体上市后财务状况与公司价值的影响
• 4.5.6 收购兼并资产对整体上市后财务状况与公司价值的影响
• 5.结论
• 5.1 整体上市中合并资产盈利性与市盈率对协同效应的影响
• 5.1.1 合并资产盈利性对协同效应的影响
• 5.1.2 市盈率对协同效应的影响
• 5.2 案例企业的启示
• 5.2.1 选择盈利性强的资产参与整体上市
• 5.2.2 选择相关性强的资产参与整体上市
• 5.3 贡献与不足
• 参考文献
• 后记