中国社会保障基金投资行为实证研究

论文摘要

社会保障基金是人民的“养命钱”,是人民生活的最后保障。由于社会保障基金的这种特殊性使得社会保障基金的安全特别重要,所以国家对社会保障基金的投资限制一直较严格。2003年以前中国社会保障基金不允许投资于股票市场,但是随着国民经济快速发展的同时物价水平也稳中有升,为了应对通货膨胀,以达到社会保障基金的保值增值使支付上不存在困难,同时社会保障基金作为现阶段中国机构投资者之一,对于平衡各方关系有所帮助,同时对中国证券市场的发展起到很大作用,并于2003年开始投资于股市。根据数据显示,基金进入股市能有效的提高收益,但是风险也很大,根据风险收益的正相关关系,股票投资所占比例也不应过大。由此出现问题,社会保障基金如何进行有效的投资及如何安排自己的投资策略显得尤为重要。本文主要从社会保障基金的博弈行为、投资组合、投资行为和投资运营几个方面来探讨社会保障基金的投资行为。现阶段中国社会保障基金投资行为特征从行业偏好上看,社会保障基金偏爱机械制造类、电力类等发展比较成熟的行业;从上市公司经营现状来看,社会保障基金要选择那些经营状况较好、有持续经营和分红派息的能力;从市盈率角度看,社会保障基金应选择市盈率不高的股票;从流动性角度来看,由于社会保障基金支付上的需要,要选择流动性好的股票;从投资组合来看,本文通过数据分析得出社会保障基金应保持银行存款投资一定比例,但比例不应过大;企业债风险和收益适中,应适当提高企业债的投资比例;股票能迅速提高组合的收益,但是风险较高,应保持一定比例。从社会保障基金与政府部门的监管来看,得出结论政府部门应加强监管才能有效防止社会保障基金投资过程中的违规行为的发生。最后,针对社会保障基会投资中的违规行为提出对其监管的相关措施。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国内外关于社会保障基金投资的文献综述
• 1.2.2 国内外关于社会保障基金的投资与风险控制研究的文献综述
• 1.2.3 关于社会保障基金资产配置及其对基金收益影响的文献综述
• 1.2.4 关于机构投资者博弈行为的文献综述
• 1.3 本文研究内容、对象及方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究对象的确定
• 1.3.3 本文的研究方法
• 1.4 本文的结构框架
• 1.5 本文创新点与不足
• 第二章 中国社会保障基金投资现状分析
• 2.1 现阶段中国社会保障基金收支状况分析
• 2.2 中国社会保障基金投资收益分析
• 2.2.1 社会保障基金进行银行存款投资的收益分析
• 2.2.2 社会保障基金进行国债投资的收益分析
• 2.2.3 全国社会保障基金投资收益状况分析
• 2.3 社会保障基金近年来投资组合分析
• 2.3.1 社会保障基金投资组合资产配置
• 2.3.2 社会保障基金资产配置历史情况
• 2.4 社会保障基金投资中存在的问题分析
• 2.4.1 社会保障基金的来源不稳定
• 2.4.2 投资中资产选择过于单一，很难达到有效资产配置进而增值的能力
• 2.4.3 社会保障基金分散管理导致监管的失效
• 2.4.4 直接投资比重过大，投资收益低
• 2.4.5 法制不健全，监管不力
• 第三章 中国社会保障基金投资行为特征与有限理性行为分析
• 3.1 中国社会保障基金投资行为特征分析
• 3.1.1 社会保障基金较其他机构投资者差异化投资行为特征分析
• 3.1.2 中国社会保障基金证券市场投资选股标准分析
• 3.2 中国社会保障基金的有限理性行为
• 3.2.1 中国社会保障基金持股普遍存在着惯性和反应不足的问题
• 3.2.2 中国社会保障基金的羊群效应不明显，投资跟风现象不严重
• 3.3 中国社会保障基金的有限理性形成原因
• 3.4 有限理性与社会保障基金行为
• 第四章 中国社会保障基金投资组合实证研究
• 4.1 样本选择及收益率正态分布检验
• 4.2 相关性分析
• 4.3 分别组合的相关检验
• 4.3.1 国债和企业债的投资组合分析
• 4.3.2 股票资产和国债的投资组合
• 4.3.3 股票和国债、企债的三种资产投资组合模型
• 4.4 结论及投资建议
• 第五章 纳什均衡下的社会保障基金博弈行为分析及政府部门的监管
• 5.1 中国机构投资者和社会保障基金投资过程中的违法行为分析
• 5.2 纳什均衡下的社会保障基金与政府部门之间的行为分析
• 5.3 中国社会保障基金投资监管的措施
• 5.3.1 加强法制，建立合理完善的法律体系
• 5.3.2 肯定政府在监管进程中的作用
• 5.3.3 建立严格的信息披露制度，提高社会保障基金营运管理的透明度
• 5.3.4 提高证券市场参与人员的素质
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历 在校期间发表的学术论文与研究成果