期货市场跨商品套利机制研究及实证分析

论文摘要

套利是对冲式资产组合投资策略,在期货市场中作为规避风险功能的实现方式之一,在国际上被投资基金和机构广泛利用,跨商品套利是套利方式众多方法中的一种。跨商品套利是指在不同的几种商品合约之间,而这几种商品在用途上存在着替代关系,或者这几种商品受到同一种供求因素的影响,它们在期货市场上表现为合约价格的变动方向相同或相反,利用它们之间价格差异来进行套利的期货交易活动。跨商品套利作为套利交易的一种操作方式,在期货市场上对于价格发现,增加市场流动性,规避风险都有重要的作用,因此研究和倡导跨商品套利交易对于发展与稳定期货市场是必要的。本文首先介绍了套利理论,探讨了期货套利的基本作用,以及跨商品套利的分类和机理;第三章对跨商品套利的技术作了相关的分析,构建出跨商品套利与产业链跨商品套利两个套利模型,并且根据历史数据,求出大豆系列的产业链跨商品套利的参考区间;第四章利用大连商品交易所最新的大豆系列的交易数据和玉米的交易数据,对两个模型分别作了实证分析并对其实证结果进行评价,对套利过程进行了系统性论述,并就其操作过程中加入了止损关键环节进行说明;最后在实证结果的基础上,对跨商品套利作了进一步的探讨。结论就是:1.无论利用跨商品套利模型还是产业链跨商品套利模型都存在着套利机会,并能获得比较客观的收益,说明期货市场具有价格发现功能;2.商品之间关系的复杂性导致通过历史数据统计得出的结论有时会出现失效;3.套利过程中需要必要的风险控制。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 本文研究的背景和意义
• 1.2 国内外研究成果综述
• 1.2.1 国外研究成果
• 1.2.2 国内研究成果
• 1.3 本文研究方法和创新之处
• 1.4 本文研究的思路和结构安排
• 第2章 跨商品套利的基本理论
• 2.1 套利的定义和期货套利的基本作用
• 2.2 跨商品套利
• 2.2.1 跨商品套利的定义和特征
• 2.2.2 跨商品套利的分类
• 2.2.3 跨商品套利的理论综述
• 第3章 跨商品套利实施中的技术分析
• 3.1 商品合约的相关性分析
• 3.2 跨商品差价分析
• 3.2.1 跨商品差价特征
• 3.2.2 跨商品差价变化趋势判断
• 3.3 大豆系期货分析
• 第4章 跨商品套利的实证研究
• 4.1 跨商品套利实证研究
• 4.1.1 跨商品套利实证分析
• 4.1.2 跨商品套利盈亏实证统计
• 4.2 产业链跨商品套利实证研究
• 4.2.1 产业链跨商品套利实证分析
• 第5章 跨商品套利的进一步思索
• 5.1 对套利认识上的误区
• 5.2 跨商品套利的风险及其防范
• 5.2.1 跨商品套利的风险来源
• 5.2.2 跨商品套利风险处理
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录A