人民币汇率的价格传递效应及其对我国货币政策的启示

论文摘要

传统的国际经济理论认为汇率的波动会等比例地反映在价格水平的变动之上;然而越来越多的事实证明,汇率对一国的价格传递往往是不完全的。随着2005年7月开始的新一轮的汇率体制改革,人民币兑美元的双边汇率波动较之前更加频繁,波动的幅度变得更大。汇率变动究竟会对进出口企业的产品定价和国内的总体物价水平产生什么样的影响,进而又会如何作用于我国的生产投资结构以及政府的宏观经济政策之上,这些都值得我们去进行深入的剖析。此外,由于汇率传递同一国的货币政策之间存在着交互效应,考虑人民币的汇率传递行为对于我国制定新的货币政策同样意义重大。本文首先通过VAR模型和误差修正模型来测算我国的汇率传递弹性,揭示人民币汇率波动对于国内价格水平的冲击,并在此基础上结合人民币汇率不完全传递的微观解释来分析稳定汇率传递效应对于治理通货膨胀环境以及实施相关经济政策上的意义。在论文的第二部分,我们对比了我国货币政策(包括通货膨胀环境,货币发行量变动和汇率政策冲击等)的改变对于传递效应的影响来验证交互效应的存在性,从而为以减少外部冲击,稳定国内物价水平为目标之一的货币政策改革提供实证上的支持。除了相应的政策分析之外,本文也对我国实行通货膨胀目标制和加强人民币计价结算等新的观点提出自己的建议。论文得到的主要结论如下:1、人民币汇率波动对于我国进口价格、出厂价格和消费价格的影响都是不完全的,传递效应依次降低,且大多具有6个月至1年左右的时滞。2、传递大小受国内货币政策的影响较为明显。具体而言,平稳的通胀环境、低的货币供应量波动和低的汇率变动都会导致一个较低的汇率传递效应。此外,我国在对外贸易中大量使用美元进行计价结算也是人民币汇率不完全传递的重要因素之一。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 选题背景
• 1.2 选题的意义及论文创新
• 1.3 论文的研究方法与思路
• 2 相关文献综述及理论回顾
• 2.1 汇率不完全传递的实证研究综述
• 2.2 汇率传递与货币政策交互效应的理论综述
• 2.3 国内的研究现状及其不足之处
• 3 人民币汇率价格传递效应的测算
• 3.1 人民币汇率制度回顾
• 3.1.1 管理浮动汇率制:1994-2005年
• 3.1.2 参考货币篮子的有管理的浮动汇率制度:2005年至今
• 3.2 人民币汇率变动对我国价格水平的影响路径
• 3.3 人民币汇率传递效应的模型和方法选择
• 3.3.1 理论模型的构造
• 3.3.2 计量方法的介绍和选择
• 3.4 人民币汇率传递效应的实证检验
• 3.4.1 数据的选择和处理
• 3.4.2 关键数据说明
• 3.4.3 无约束的VAR模型
• 3.4.4 误差修正模型
• 3.4.5 实证结果总结
• 4 人民币汇率不完全传递的微观解释和影响分析
• 4.1 汇率不完全传递的微观因素分析
• 4.1.1 不完全市场对汇率传递的影响
• 4.1.2 生产全球化趋势对汇率传递的影响
• 4.1.3 市场份额对汇率传递的影响
• 4.1.4 沉淀成本对汇率传递的影响
• 4.2 汇率不完全传递对我国的影响分析
• 5 货币政策等宏观环境对汇率传递的影响分析
• 5.1 通货膨胀环境对汇率传递的影响
• 5.2 货币政策对汇率传递的影响
• 5.3 结算货币对汇率传递的影响
• 6 汇率不完全传递效应对我国的启示及政策建议
• 6.1 通货膨胀目标制
• 6.2 货币政策（利率政策）和汇率政策相协调
• 6.3 深化汇率制度改革和促进人民币国际化
• 参考文献
• 附录
• 后记