产品成本及差异化对融资结构影响的实证研究 ——从资本结构和债务结构的联合视角

论文摘要

自20世纪80年代Brander和Lewis率先将资本结构与产品市场联系起来,关于二者关系的研究成为公司金融学和产业经济学的重要研究课题。多年来,随着研究的深入,学者们渐渐的从资本结构与产品市场之间的关系扩展到债务结构与产品市场关系上来。关于融资结构与产品市场关系的研究主要有两个方面：一方面从债务融资决策角度出发,研究债务总量、债务期限对产品市场竞争中企业产出能力、产品定价行为与业绩的影响；另一方面从产品市场竞争角度出发,研究其对企业债务总量、债务期限的影响。在产品市场竞争越来越激烈的今天,降低产品成本和提高产品差异化水平成为厂家在竞争中求胜的手段,基于此,本文首先从理论上分析了产品成本、产品差异化对融资结构的影响,然后以2006-2010年我国制造业上市公司为研究样本,构建反映资本结构和债务结构内在关联的联立方程模型,运用两阶段最小二乘法对产品成本、差异化与融资结构的关系进行检验,研究发现：资本结构与产品成本正相关、与产品差异化水平负相关,债务结构与产品成本正相关,与产品差异化水平负相关；资本结构与债务结构存在正相关关系。由此得出结论,在考虑融资结构中资本结构与债务结构内生性的前提下,我国上市公司的融资结构除受企业规模、资产期限、成长性等企业内部特征因素影响外,受产品成本、产品差异化等因素的影响也比较明显。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 文献回顾
• 1.2.1 产品市场因素对资本结构的影响
• 1.2.2 产品市场因素对债务结构的影响
• 1.2.3 资本结构和债务结构的联立性研究
• 1.3 研究方法和研究思路
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究思路
• 第2章 产品成本及差异化对融资结构影响的理论分析
• 2.1 相关概念
• 2.1.1 产品成本
• 2.1.2 产品差异化
• 2.1.3 融资结构
• 2.2 产品成本与融资结构
• 2.2.1 产品成本对资本结构的影响
• 2.2.2 产品成本对债务结构的影响
• 2.3 产品差异化与融资结构
• 2.3.1 产品差异化对资本结构的影响
• 2.3.2 产品差异化对债务结构的影响
• 2.4 资本结构与债务结构的关系
• 第3章 上市公司融资结构、产品成本及差异化的描述性统计
• 3.1 数据来源及样本选择
• 3.2 上市公司融资结构描述性统计分析
• 3.3 上市公司产品成本及差异化描述性统计分析
• 第4章 产品成本、差异化对融资结构影响的实证分析
• 4.1 实证研究假设
• 4.2 实证模型—基于资本结构和债务结构的联立方程模型
• 4.2.1 内生变量的选取
• 4.2.2 外生变量的选取
• 4.2.3 模型构建
• 4.3 基于资本结构与债务结构联合影响因素检验结果及比较分析
• 4.3.1 联立方程模型的联立性检验
• 4.3.2 资本结构影响因素的检验结果及比较分析
• 4.3.3 债务结构影响因素的检验结果及比较分析
• 第5章 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 参考文献
• 致谢
• 附件