农业上市公司“背农”动因实证分析

论文摘要

作为资本市场与农业产业的纽带,农业上市公司已成为推进农业产业化、发展现代农业的重要依托。它不仅是资本市场上资本运作的重要载体,也是促进农业产业化经营的纽带。因此,农业上市公司能否健康成长不仅是证券市场的一个重要问题,也事关整个国民经济的良性发展。然而近年来,部分农业上市公司一方面打着“农”字招牌上市并享受着因“农”而得的种种优惠政策,另一方面却将资金大量投向非农产业,进行非农扩张(称为农业上市公司“背农”现象)。这种非农扩张违背了政府扶持其上市的初衰,也使得农业产业在上市产业中大幅“缩水”。这既不利于农业产业的发展,也不利于资本市场的发展。这一现象引起了学者广泛关注,研究主要集中在“背农”的特点、“背农”的原因、“背农”投资的特点及“背农”资金流向等。而在“背农”的动因上,几乎所有的学者都认同,农业上市公司“背农”为了提高其经营业绩、降低风险。但是前人在这方面的研究都只是停留在理论定性阶段,没有进行实证分析。本文首先用因子分析法对经营业绩进行综合衡量,然后将“背农”类农业上市公司与非“背农”类经营业绩进行比较分析,以期对“背农”可以提高业绩的解释进行实证;用多元化程度与综合经营杠杆系数的相关分析对“背农”动因一般性解释“多元化可降低风险”进行实证。通过实证分析得出:(1)“背农”不能提高其经营业绩(2)多元化不能降低农业上市公司风险。“背农”动因一般性解释,有待改进。最后提出自己的观点,并对正确引导农业上市公司健康发展给出一些建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 前言
• 1.1 研究的背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究综述
• 1.2.2 国内研究进展
• 1.2.2.1 国内研究现状
• 1.2.2.2 国内学者对“背农”动因的解释
• 1.3 研究内容
• 1.4 研究方法
• 1.4.1 因子分析法简介
• 1.4.2 因子分析法分析步骤
• 1.5 论文研究思路
• 2 农业上市公司“背农”现状研究
• 2.1 农业上市公司的概念
• 2.2 农业上市公司的基本状况描述统计
• 2.3 农业上市公司特征分析
• 2.3.1 农业上市公司能够普遍获得国家补贴
• 2.3.2 农业上市公司成长能力较低、盈利性不足、资产周转慢
• 2.3.3 农业上市公司总市值小，且总市值占上市公司总市值的比例程下降趋势
• 2.4 农业上市公司“背农”现状
• 2.4.1 “背农”的概念
• 2.4.2 农业上市公司“背农”现状
• 3 农业上市公司“背农”动因的实证—对两个一般性解释的检验
• 3.1 两个一般性解释
• 3.1.1 提高经营业绩是“背农”的一个主要原因
• 3.1.2 多元化经营分散风险是“背农”的另一个主要原因
• 3.2 研究假设
• 3.3 数据来源
• 3.4 对假设1:“背农”可以提高农业上市公司经营业绩的实证
• 3.4.1 公司经营业绩的衡量—用因子分析法衡量综合经营业绩
• 3.4.2 “背农”与“非背农”两类农业上市公司经营业绩的比较分析
• 3.5 对假设2:多元化经营可降低农业上市公司风险的实证
• 3.5.1 多元化的衡量
• 3.5.2 多元化程度与综合杠杆系数的相关性
• 4 农业上市公司“背农”动因的本文观点
• 4.1 资本逐利驱动
• 4.2 平衡现金流的需要
• 4.3 传统思想作祟
• 4.4 管理层权力欲膨胀
• 4.5 规模扩张的迫切需要与农业产业难以做大、做强的矛盾
• 4.6 羊群行为推波助澜
• 5 正确引导农业上市公司健康发展的政策建议
• 5.1 建立健全农业上市公司的监管体系
• 5.2 加大企业违规成本
• 5.3 给农业投资以更多的优惠政策，通过政策吸引资金向农业产业转移
• 6 研究的创新点与不足之处
• 致谢
• 参考文献
• 附表1 农业上市公司2006年年末主要财务指标
• 附表2 风险指标
• 附表3 因子得分及综合得分
• 硕士期间公开发表论文