上市公司并购的财务评价

论文摘要

上市公司作为各行业、各地区优秀企业的代表,在我国现阶段的并购改革中扮演着重要的角色。上市公司并购不仅是现阶段深化国企改革的客观需要,而且是我国证券市场发展的必然结果。但是,在中国特有的政治经济中,上市公司并购带有鲜明的中国特色。结合我国经济改革的实际来丰富上市公司并购理论和完善上市公司并购策略,将有助于促进上市公司并购在新一轮经济周期中发挥更大的作用,也有助于我国证券市场的进一步发展和我国经济结构的有效调整。 很多学者都对并购效果进行了研究,这些研究基本上都是针对上市公司并购的某一方面来进行,缺乏对并购的系统研究。上市公司并购涉及到公司经营管理的方方面面,要对我国上市公司并购的效果进行全面的财务评价,就要塑造一套完整的财务指标评价模型。 本文正是基于此,选取沪深股市在2000年发生并购且金额在4000万元以上的110家上市公司作为样本,从并购前后现金流量状况、成长能力状况以及绩效三个方面分别个体以及总体构造财务指标评价模型,用实证方法对并购效果进行财务评价分析。 首先,采用层次分析法对上市公司个体在并购后两年对比并购当年的现金流量状况、成长能力状况以及绩效变化进行分析评价;然后,对同样的公司以及指标采用主成份分析法对总体进行分析评价,并且用均值检验对结果进行检验。 最后得出结论,上市公司并购重组并没有取得想象中的完美结果,多数公司并购后企业状况并没有明显好转,有不少企业严重恶化,有的甚至退市。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究的意义
• 1.2 上市公司并购的基本特点
• 1.2.1 并购的涵义
• 1.2.2 我国上市公司并购的基本特点
• 1.3 并购动因
• 1.3.1 国外企业并购动因理论
• 1.3.2 中国企业并购的动因
• 1.4 上市公司收购模式分析
• 2 国内外研究文献综述及本文研究思路
• 2.1 国外研究
• 2.2 国内研究
• 2.3 国内外研究文献评述
• 2.4 本文研究思路及方法
• 3 基于现金流量的上市公司并购效果的财务评价
• 3.1 评价指标的确定
• 3.2 上市公司并购效果的现金流量模型
• 3.3 上市公司并购行为的总体效果评价
• 3.3.1 现金流量状况分析模型的确定
• 3.3.2 现金流量状况分析模型的检验
• 3.3.3 上市公司并购的现金流量效果分析
• 4 上市公司并购后成长能力状况的财务评价
• 4.1 评价指标的确定
• 4.2 上市公司并购效果的成长能力模型
• 4.3 上市公司并购行为的总体效果评价
• 4.3.1 成长能力状况分析模型的确定
• 4.3.2 成长能力状况分析模型的检验
• 4.3.3 上市公司并购后成长能力效果的分析
• 5 上市公司并购绩效的财务评价
• 5.1 评价指标的确定
• 5.2 上市公司并购的绩效模型
• 5.3 上市公司并购行为的总体效果评价
• 5.3.1 绩效分析模型的确定
• 5.3.2 绩效分析模型的检验
• 5.3.3 上市公司并购绩效的分析
• 6 结论及启示
• 6.1 结论
• 6.2 不足之处
• 6.3 启示
• 参考文献
• 在学研究成果
• 致谢