会计信息披露对融资约束的影响研究 ——基于不同大股东背景的实证分析

论文摘要

融资约束代表了企业筹集资金的难易程度,是由于信息不对称的存在,导致内外部融资两者不能互相替代,并且外部融资成本高于内部融资成本而产生的。融资约束的存在严重影响了资本市场资源配置的效率,对企业自身的发展也有所限制。而要解决信息不对称问题,其中一个重要的方法即是提高企业信息披露的质量。目前我国处于转型经济阶段,制度发展相对落后,政府在资源配置中仍然具有重要作用,不同大股东背景下政府干预程度也呈现出较大的差异。这种差异使得不同大股东背景下的企业信息披露对融资约束的影响也有所不同。考虑到以上背景,本文在借鉴现有研究成果的基础上,不仅从总体上检验了信息披露质量的高低对企业融资约束的影响,并且从我国制度背景出发,引入控股股东性质这个因素,具体考察了不同控股股东性质下信息披露对融资约束影响的差异。具体来说,文章采用了规范研究与实证研究相结合的方法,以信息不对称理论、信号传递理论、软预算约束理论和委托代理理论为依托,从理论上分析了不同大股东背景下会计信息披露对融资约束的影响;在实证分析中,运用改良的现金——现金流敏感度模型,验证了不同控股股东背景下会计信息披露对融资约束影响的差异。通过研究本文得出如下结论:(1)信息披露与企业融资约束具有相关性,企业信息披露质量越高,其面临的融资约束越小;(2)所有权性质的引入在一定程度上弱化了信息披露质量对融资约束的影响,相对于国有企业,非国有企业信息披露质量对融资约束的影响更显著;(3)分属于中央控股和地方控股的企业其信息披露对融资约束的影响也存在差异,相对于地方控股国企,中央控股国企信息披露对融资约束的负影响更显著。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1. 绪论
• 1.1 选题意义
• 1.2 研究方法与内容框架
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 内容框架
• 1.3 创新点
• 2. 文献回顾
• 2.1 融资约束衡量指标及其影响因素的研究
• 2.2 会计信息披露与融资约束
• 2.2.1 会计信息披露与股权融资
• 2.2.2 会计信息披露与债权融资
• 2.3 政府干预、会计信息披露与融资约束
• 2.4 研究现状评述
• 3. 信息披露对融资约束影响的理论分析
• 3.1 基于信息不对称和信号传递理论的分析
• 3.2 基于软预算约束理论的分析
• 3.3 基于委托代理理论的分析
• 4. 信息披露对融资约束影响的实证分析
• 4.1 研究假设
• 4.1.1 假设一的提出
• 4.1.2 假设二的提出
• 4.1.3 假设三的提出
• 4.2 实证研究设计
• 4.2.1 样本选择与数据来源
• 4.2.2 模型构建
• 4.2.3 变量定义
• 4.3 实证分析
• 4.3.1 描述性统计
• 4.3.2 初步检验
• 4.3.3 分组检验
• 4.3.4 进一步分组检验
• 5. 结论与政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 5.2.1 加强信息披露监管
• 5.2.2 弱化国有控股企业行政化运行模式
• 5.3 研究的局限性及进一步研究方向
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果