基于阿格沃尔模型及协整方法的中国外汇储备规模研究

论文摘要

在介绍选题背景及综述国内外学者对外汇储备规模问题相关研究的基础上,文章首先介绍了外汇储备的作用,从供给和需求角度分析了影响外汇储备规模的因素,概括了我国外汇储备规模变化的情况,分析了发生这些变化的原因,并对研究效果较好的储备需求函数分析法和成本收益法进行了介绍。接着,在对传统的阿格沃尔模型进行简单介绍的基础上,根据我国外债规模持续增加、外商直接投资稳步增长并达到很高水平及维持汇率稳定等具体国情,借鉴货币需求理论引入了偿债性汇储备需求和预防性外汇储备需求,对阿格沃尔模型作出了修正,测算出了1990-2006年我国外汇储备适度规模的区间,并与相应年份的实际规模进行了比较。得出结论认为,在1990-2001年间,我国持有的外汇储备不存在严重的不足或过量,从2002年开始,外汇储备规模急剧增长,偏离适度规模上限的程度越来越大,外汇储备有严重过量的趋势。之后,文章借鉴其他学者的研究思路,并结合我国经济发展的实际,选出可能显著影响我国外汇储备的一些经济变量,建立了反映外汇储备规模与这些变量长期均衡关系的协整方程,并考察了外汇储备规模与选取的经济变量之间的影响重要程度。同时采用HP滤波法对各基本经济变量进行了处理,根据滤波后的数据推导出了我国1985-2006年各年度的适度外汇储备规模,并对各阶段的失调情况作出了简要分析。实证结果显示,在1985-2006年间的多数年份,我国外汇储备规模表现为过量,近年特别是2002年来我国外汇储备规模大幅增加,有严重偏离适度规模的趋势。最后,文章在比较两种实证方法结果的基础上得出结论,并给出了优化我国外汇储备规模的基本建议。结论认为:由于所采取的两种方法存在的差异,对于某些年份外汇储备规模的适度与否不易形成定论,但同时可以看到,近年来特别是2002年来,我国外汇储备规模开始严重偏离适度规模,且过量情况有逐渐扩大的趋势。在此基础上,文章提出了基本建议:加大进口和对外投资力度;增强国际融资能力,积极发展我国的二级外汇储备;加强外债管理,适时建立中长期外债清偿基金;提升管理能力和运作水平,积极有效地实施外汇储备的投资策略;停止将外汇储备再作为货币政策的直接调节目标和操作目标等。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外学者在外汇储备适度规模方面的研究
• 1.2.2 国内学者在外汇储备适度规模方面的研究
• 1.3 论文的逻辑框架
• 第2章 外汇储备及外汇储备适度规模的理论分析
• 2.1 外汇储备的相关概念
• 2.1.1 国际储备与外汇储备
• 2.1.2 外汇储备适度规模的界定
• 2.2 外汇储备的作用
• 2.2.1 外汇储备的传统作用
• 2.2.2 外汇储备在开放经济条件下的作用延伸
• 2.3 外汇储备规模的影响因素分析
• 2.3.1 影响外汇储备的供给因素分析
• 2.3.2 影响外汇储备的需求因素分析
• 2.4 我国外汇储备变动概况
• 2.5 储备需求函数分析法及成本收益法述评
• 2.5.1 储备需求函数分析法
• 2.5.2 成本收益法
• 第3章 基于修正后阿格沃尔模型的中国外汇储备适度规模研究
• 3.1 阿格沃尔模型
• 3.2 对阿格沃尔模型的修正
• 3.3 运用修正后的阿格沃尔模型进行实证分析
• 3.3.1 数据的选取
• 3.3.2 实证分析
• 3.4 小结
• 第4章 中国外汇储备适度规模的计量经济分析
• 4.1 模型的建立与数据说明
• 4.2 协整分析
• 4.3 格兰杰因果检验
• 4.4 方差分解分析
• 4.5 外汇储备适度规模的测算与分析
• 4.5.1 外汇储备适度规模的测算
• 4.5.2 结果分析
• 4.6 小结
• 第5章 政策建议
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A （攻读学位期间所发表的学术论文）