论文摘要
美国投资银行的经营模式经历了由大萧条以前的早期混业阶段到《格拉斯—斯蒂格尔法》颁布后的现代分业阶段再到《金融服务现代化法案》通过后的现代混业阶段的历史演变。引起美国投资银行经营模式历次变迁的共同因素可以概括为:资本追逐利润的本性、宏观经济环境的变化、主流经济思想的转变、金融创新的发展与深化以及监管制度与法规的变迁。2007年末,发端于美国的次贷危机迅速席卷了整个华尔街。贝尔斯登被摩根大通银行收购,雷曼兄弟申请破产保护,美林被美国银行收购,而高盛和摩根斯坦利则宣布转型为银行控股公司,至此,五大独立投资银行“全军覆没”,以五大独立投资为代表的影子银行系统也遭受到毁灭性的打击。相反的,传统盈利模式的独立投行在此次金融危机中却损失有限,与五大独立投资银行形成了鲜明的对比。2009年下半年,随着各国政府救市政策效应的逐步显现,全球各主要经济体已逐渐步入了后金融危机时代。结合后金融危机时代下导致投资银行经营模式转变的五个因素的特征分析,本文对后金融危机时代美国投资银行经营模式发展趋势提出了几点前瞻性看法。
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