我国房地产信托投资基金发展模式探讨

论文摘要

房地产投资信托基金(REITs)是一种集合众多投资者的资金,由专门的管理机构运作,投资于房地产资产的一种投资形式。根据资金投向的不同,REITs可分为权益型REITs(Equity REITs)、抵押型REITs(Mortgage REITs)和混合型REITs(Hybrid REITs)三种形式。其中,权益型REITs是一种稳健的投资模式,直接投资并拥有房地产,其收入主要来源于属下房地产的经营收入。在国内,由于房地产开发商一直有足够的银行资金支持,加上中国资本市场不甚发达,因此一直没有REITs的存在。随着国家对经济发展宏观调控的加强,房地产企业的迅速发展,银行信贷的紧缩,房地产开发的资金链收到严重考验。开发新的房地产融资产品的必要性逐渐显现出来,发展REITs刚好是个契机,为保持市场能够稳定发展,根据国内实际发展REITs是符合当前社会所需要的稳定的资本市场的投资模式的要求的。本文首先阐述了我国发展权益型REITs的必要性,其后对各国和地区权益型REITs的模式进行详细的比较分析,借鉴海外REITs的模式,借鉴新加坡及香港法规税收政策的基础上,结合国内的房地产业和宏观经济的发展态势,在现行法律、税法的框架下,对我国如何发展权益型REITs的模式进行分析,给出相应的建议。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 REITS定义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.4 研究目标、意义
• 1.5 研究内容
• 2 我国发展权益型REITS的必要性分析
• 2.1 我国发展权益型REITS的意义
• 2.1.1 对房地产业发展的影响
• 2.1.2 对资本市场发展的影响
• 2.2 国内发展REITS的迫切性分析
• 2.3 国内发展权益型REITS的可行性
• 3 海外权益型REITS模式的借鉴与分析
• 3.1 新加坡REITS的发展历程及现状
• 3.1.1 历史沿革
• 3.1.2 设立条件
• 3.1.3 运作模式
• 3.1.4 税收优惠
• 3.2 中国香港REITS的发展历程及现状
• 3.2.1 历史沿革
• 3.2.2 设立条件
• 3.2.3 运作模式
• 3.2.4 税收优惠
• 3.3 新加坡和香港REITS的比较分析
• 3.4 投资结构及负债比例
• 3.5 各国及地区权益型REITS收益风险的市场表现
• 3.5.1 新加坡REITs的收益风险特征
• 3.5.2 香港地区REITs收益表现的实证分析
• 4 我国发展权益型REITS的现状、障碍分析
• 4.1 我国权益型REITS的发展现状
• 4.2 我国发展权益型REITS的障碍分析
• 4.2.1 我国权益型REITs构建的法规缺失障碍
• 4.2.2 相关税收体制亟待完善
• 4.2.3 社会对REITs产品的认同度障碍
• 5 对构建我国权益型REITS模式的建议
• 5.1 我国权益型REITS的组织模式设计
• 5.1.1 组织模式
• 5.1.2 管理人、托管人
• 5.1.3 组织结构中的信用增级
• 5.2 我国权益型REITS的投资结构设计
• 5.3 我国权益型REITS的收益分配政策
• 6 总结与展望
• 致谢
• 参考文献