论文摘要
上市公司股权结构对公司经营绩效影响的研究,一直是理论界和实践界研究的热点和难点,但并未得出一致的结论。股权结构是公司治理结构的重要组成部分和基础,上市公司的股权结构通过影响公司治理机制,促进公司经营运作,从而影响公司经营绩效。良好的公司治理不仅有助于企业以较低的成本筹集资金,改善企业业绩,也是现代市场经济和证券市场健康运作的微观基础。对这一课题的研究,目的不在于挖掘具体的统计模型,而是通过数量模型的建立来分析股权结构的各个方面与公司经营绩效的统计关系,进而探求它们内在的经济关系,为我国上市公司合理安排股权结构提供理论依据。文中主要运用了定量与定性相结合、比较分析的研究方法,在学习和借鉴国内外相关研究成果的基础上,结合我国上市公司的实际情况,来研究股权结构对公司绩效的影响。论文有五个部分组成,首先介绍文章研究的目的与意义、国内外相关研究综述以及论文的研究内容与研究方法。其次,在对相关概念进行界定的基础上,阐述了股权结构相关的基本理论;对国际上的三种股权结构模式进行了分析;对我国上市公司的股权结构现状进行了描述,由此构建了股权结构与公司绩效关系模型,并进行了变量的选取与研究假设的建立,通过多重共线性、序列相关性以及异方差性检验来验证模型的可行性以及合理性。然后从总体、时间以及行业维度对这一问题进行了实证分析,在实证分析的基础上得出结论,并对其经济意义进行解释,最后,指出了文章的不足之处。文章在提出股权结构对公司经营绩效影响的若干假定的基础上,采用实证研究的方法得出如下结论:通过总体分析得知,股权集中度与公司经营绩效呈现显著的倒U型相关关系;流通股比例与公司经营绩效呈显著的负相关关系;国家股比例与上市公司的绩效呈U型关系;法人股比例与公司经营绩效呈显著的正相关关系。通过对2005年以及2006年的公司经营绩效指标进行配对样本T检验,从一个侧面说明了股权分置改革的作用初步显现。行业维度分析,除个别行业未通过显著性检验外,有的行业呈现较强的一次线性关系,有的呈现较强的二次非线性关系。由于行业性质、行业面临的环境稳定性、竞争状况等不同导致股权结构对公司经营绩效的影响不同。需要把股东行为的影响放在特定环境、市场结构中进行分析,把产权结构与市场结构结合起来进行理解。