论文摘要
自1973年布雷顿森林体系解体以来，各国逐渐采用浮动汇率制度代替原有的固定汇率制度，汇率的频繁、剧烈波动给各国政府、金融机构及跨国企业带来了巨大风险，促使人们高度重视对外汇风险的研究，对汇率走势判断的研究成为国内外学者的研究重点。中国自2005年7月21日出台了完善人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不再盯住单一美元，而是根据国内外经济金融形势，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，因此汇率波动带来的风险要大大超过以往，在此情况下，正确分析与预测外汇波动对中国政府正确制定货币政策、国内企业规避外汇风险以及中国银行业控制外汇风险都有着至关重要的意义。虽然人民币汇率不再盯住单一美元，但美元仍在一篮子货币中占有最大的比重，因此正确分析人民币汇率对美元汇率走势将有助于我们有效的规避外汇风险。因此本文将建立模型对人民币／美元汇率走势进行分析、预测。由于单一汇率预测模型中往往仅考虑一个或某几个影响汇率的因素，而且不同模型均有其自身的缺陷，因此对汇率变动的解释作用有限。根据Bates和Granger(1969)的理论指出，线性组合预测模型可以有效利用各种模型的优点，得到优于任意单一模型得结论。因此本文根据各模型的实证分析结果，以购买力评价模型和ARCH模型为基础，以两种模型的误差加权和最小为最优化准则建立非平稳序列的组合预测模型。在以往组合汇率预测模型中均假定被预测变量是平稳的，事实上，大多数汇率序列都是非平稳的，因此组合预测模型是否适用于非平稳汇率序列则有待检验。本文根据魏巍贤提出的非平稳序列的组合预测建模的条件，建立非平稳汇率序列的组合预测模型，模型的结论表明组合预测模型优于单一预测模型，这一实证分析结论支持了魏巍贤的理论，对非平稳时间序列的组合预测模型的建立有较好的借鉴意义。全文共分四部分：第一部分：绪论，主要介绍立题的意义、文章结构及创新和汇率预测理论综述。第二部分：汇率决定理论及汇率影响因素。阐述汇率决定理论并总结影响汇率变动的各项因素。第三部分：介绍组合预测模型的思想和协整理论。第四部分：实证分析。分别用购买力平价模型、广义狭义货币模型、ARCH模型对2001年1月至2006年8月的人民币／美元名义汇率进行实证分析。并根据魏巍贤的理论以购买力平价模型和ARCH模型为基础建立非平稳时间序列的线性组合模型对人民币／美元名义汇率进行预测分析，得到组合预测模型优于任意单一模型的结论。