广济药业价值评估案例分析

论文摘要

公司价值评估是当今公司理财学术领域的重要课题,也是指导公司进行多种财务决策的重要基础。随着经济的全球化,企业并购现象不断增加,如何对目标企业准确估值变得至关重要;同时以公司价值最大化为目标的公司管理者,也关注着公司价值及各种价值驱动因素,以便未来通过相关决策提高公司价值。因此,合理评估公司价值无论是用于企业并购还是用于指导公司理财实务,都有着重要意义。此外,公司价值评估还可用于指导投资者进行证券市场投资。本文采用理论与实际相结合、定量研究与案例研究相结合的研究方法,试图结合我国企业和资本市场的实际情况,将公司价值评估中的相关理论与模型运用到企业价值评估的实践中。为此,本文选取湖北本土的一家制药上市企业作为价值评估案例分析对象,通过对该公司发展历史、行业地位、财务经营状况、竞争优势、未来发展战略、正在研发中的新项目、行业发展前景等的深入探讨,分析其由一家地方性小企业成长为全球维生素细分行业领域中的龙头企业的关键价值驱动因素。在此基础上,以严谨的公司自由现金流量折现(FCFF)模型为主要方法对广济药业进行公司内在价值的评估;并通过计算其历年经济增加值,认识该企业价值创造过程及主要的价值驱动因素;最后利用相对估值法中的P/E估值法与同行业的相似公司进行估值比较,进一步验证评估结果。经过案例分析,本文认为,准确地评估目标企业的内在价值,不应只是对财务报表数据进行收集和整理并代入各种估值模型的计算,而应尽量将价值评估活动融入到实践中,针对不同类型的公司选择适合的价值评估方法,通过深入细致的行业与公司基本面研究、充分识别财务报表中的粉饰现象、对公司未来竞争战略的有效性进行评价,合理选择模型中的各个变量指标,才能得到一个客观的结论。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 公司价值评估文献综述
• 1.3 本文的主要内容及意义
• 2 相关的价值评估方法
• 2.1 相对价值法
• 2.2 内在价值法
• 2.3 经济增加值法
• 3 行业分析
• 3.1 行业发展现状
• 3.2 影响行业的宏观因素分析
• 3.3 行业未来竞争态势分析
• 4 案例分析
• 4.1 财务分析
• 4.2 FCFF 模型估值
• 4.3 经济增加值法
• 4.4 相对价值法——市盈率
• 4.5 对估值计算结果的分析
• 结束语
• 致谢
• 参考文献