研发投入对企业价值的影响分析 ——以制造业上市公司为例

论文摘要

研发投入是企业技术创新的源泉，而技术创新又是企业获得核心技术，提高企业价值的核心动力。在日益激烈的国际竞争中，欧美等发达国家的企业早已把研发投入作为企业长期发展规划中的一个重要节点，并投入大量的了资金和人力从事研发活动，而我国企业由于在研发方面投入的水平和力度不足，导致在日益激烈的国际市场竞争中很难占据优势的地位。随着我国经济的快速发展和国家知识创新步伐的不断加快，已经有越来越多的企业意识到研发投入对提高企业核心竞争力的基础和关键作用。但研发投入对企业价值的增加是否具有正面积极的促进作用还缺乏更多的实证研究结论的支持。在本文中，基于研发投入与企业价值的相关理论基础以及国内外学者的研究现状，以在沪深两市连续披露2010-2012年研发投入数据的211家制造行业的上市公司为样本，利用企业年报附注中公布的研究开发费用支出、技术人员数量、专利获奖等情况以及其它相关财务数据进行分析。首先对211家企业在2010年到2012年的研发投入强度、获得专利数量、因专利而获奖的数量，以及相关变量总体变化情况进行描述性统计分析。其次，对模型中当期的被解释变量和滞后一期的被解释变量分别与解释变量和控制变量做相关性分析。再次，通过实证研究的方法，借鉴柯布-道格拉斯投入产出函数模型和Fama-French三因子模型，利用研发投入密度和企业价值的面板数据，来探讨研发投入对当期企业价值和滞后一期的企业价值的影响。最后通过稳健性检验，检验实证结果的稳健性。最终阐明本文的结论，提出建议和不足之处。本文通过实证研究的结果发现：在财务价值方面，企业的研发投入密度、技术人员数量与当期的财务价值有显著的正相关关系；在市场价值方面，企业的研发投入密度、技术人员数量与滞后一年的市场价值有显著的正相关关系。并且通过对比研发资金投入和研发人员投入的显著性程度我们可以看出，研发资金投入对企业价值影响的显著性程度比研发人员投入的显著性程度高。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及研究意义
• 1.1.1 背景分析
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献回顾
• 1.2.2 国内文献回顾
• 1.2.3 文献评述
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究内容及思路
• 1.5 研究创新
• 第二章 理论基础与假设提出
• 2.1 研发投入的理论基础
• 2.1.1 熊彼特的技术进步与经济发展理论
• 2.1.2 索罗的经济发展与技术进步理论
• 2.1.3 柯布-道格拉斯投入产出函数理论
• 2.2 企业价值的理论基础
• 2.2.1 企业市场价值衡量的理论基础
• 2.2.2 企业财务价值衡量的理论基础
• 2.3 假设提出
• 第三章 研究设计
• 3.1 样本选择及数据来源
• 3.1.1 样本选择
• 3.1.2 数据来源
• 3.2 变量选择及计量
• 3.2.1 解释变量选取及计量
• 3.2.2 被解释变量的选取及计量
• 3.2.3 控制变量的选取及计量
• 3.3 研发投入与企业价值面板数据模型的构建
• 第四章 实证分析及解释
• 4.1 描述性统计分析
• 4.1.1 研发投入强度及专利获奖情况描述性统计分析
• 4.1.2 变量的描述性统计分析
• 4.2 相关性分析
• 4.2.1 当期研发投入与当期企业价值的相关性分析
• 4.2.2 当期研发投入与滞后一年企业价值的相关性分析
• 4.2.3 相关性分析结果小结
• 4.3 面板数据回归结果与分析
• 4.3.1 当期研发投入与当期财务价值的回归结果与分析
• 4.3.2 当期研发投入与滞后一年财务价值的回归结果与分析
• 4.3.3 当期研发投入与滞后一年市场价值的回归结果与分析
• 4.3.4 当期研发投入与当期市场价值的回归结果与分析
• 4.4 稳健性检验
• 4.4.1 当期研发投入与当期财务价值的稳健性检验
• 4.4.2 当期研发投入与滞后一年市场价值的稳健性检验
• 4.5 本章小结
• 第五章 结论及建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 5.2.1 政府应该加强对企业研发活动的政策扶持
• 5.2.2 证监会应该规定研发投入在报告中的披露位置
• 5.2.3 企业应该加强研发投入的意识
• 5.3 研究的不足之处
• 参考文献
• 个人简历 在读期间发表的学术论文
• 致谢