基于双向效应动态模型的资本结构影响因素实证研究

论文摘要

资本结构的问题古老而又常新。为了解决这一问题,中西方学者进行了大量的理论及实证研究,这些研究的目的在于从理论上解释公司选择某一特定资本结构的原因,为公司决策提供依据。2007年,金融危机对我国的影响开始显现,首先是珠三角制造业面临的来自出口额衰退的巨大压力,其次是我国沪深两市从高点大幅下跌。在这种情况下,各个企业的资本结构选择的影响因素必将发生变动,基于此,在金融危机的大背景下,对影响上市公司资本结构选择的因素进行研究将更有意义。为此,本文利用2006—2008年数据,对我国资本结构的现状、各行业资本结构差异以及制造业上市公司基于双向效应动态模型的资本结构影响因素进行了专门研究,进而得出结论,提出政策建议,使企业对资本结构有一个更清晰的认识,为相关决策作出贡献。首先,通过对MM理论、权衡理论、引入不对称信息的新资本结构理论以及资本结构影响因素的国内外文献述评,为后续理论分析、假设提出及实证研究提供了前期准备。然后,对我国资本结构现状及不同行业资本结构的差异进行了分析。为对制造业进行基于双向效应动态模型的理论及实证分析提供总的现实状况和行业背景。其次,基于双向效应动态模型和权衡理论以及引入不对称信息的新资本结构理论,结合我国具体情况,进行理论分析与研究设计。在对影响资本结构选择的因素进行详细理论分析之后,提出假设,选择替代变量,构建模型,选取样本。最后,利用基于双向效应动态模型构建的模型,运用制造业2006—2008年数据对影响资本结构选择的因素进行分析,并对原因进行解释。经过分析得出结论,发现上市公司的负债比重偏低,权益比重偏高；流动负债比重偏高,长期负债比重偏低；a系数偏小,资本结构调整速度过慢,交易成本过大。然后,根据研究结论,对上市企业资本结构选择的优化提出政策建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 相关概念的界定
• 1.3 研究目的和方法
• 1.4 研究框架和主要内容
• 1.5 主要创新点
• 第2章 资本结构研究的理论基础与文献综述
• 2.1 主要资本结构理论
• 2.1.1 MM理论
• 2.1.2 权衡理论
• 2.1.3 引入不对称信息的新资本结构理论
• 2.2 资本结构研究文献综述
• 2.2.1 国外文献综述
• 2.2.2 国内文献综述
• 2.3 文献评论
• 第3章 我国资本结构现状及不同行业资本结构差异分析
• 3.1 我国上市公司资本结构的状况
• 3.2 不同行业资本结构差异分析
• 第4章 资本结构影响因素的理论分析与假设提出
• 4.1 资本结构影响因素分析的双向效应动态模型
• 4.2 研究假设的提出
• 第5章 变量选择与模型构建
• 5.1 变量的选择
• 5.1.1 被解释变量
• 5.1.2 解释变量
• 5.2 模型设计
• 5.3 样本选取
• 第6章 实证结果分析与稳健性检验
• 6.1 描述性统计分析
• 6.2 实证结果分析
• 6.3 稳健性检验
• 6.3.1 替换因变量的稳健性检验
• 6.3.2 采用BP方法的稳健性检验
• 第7章 研究结论与政策建议
• 7.1 研究结论
• 7.2 政策建议
• 7.3 研究不足与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文目录
• 学位论文评阅及答辩情况表