中国金属期货市场套利交易与风险控制研究

论文摘要

本文属应用研究型。本文以中国金属期货市场套利交易与风险控制为研究的主题，本着理论源于实践、服务于实践的思想，在借鉴前人应用研究的基础上，把套利交易的机理及其风险控制系统化，按照“什么是套利交易→为什么选择金属套利交易→套利交易的基本条件→套利交易的操作原则→套利交易的基本模式研究→套利交易的风险控制研究”这样一个合乎逻辑的过程展开，层层递进，并比较和借鉴了国内外关于套利的理论和应用研究，对于目前国内金属期货市场通过各种套利方式来盈利的这种投资模式给予系统分析，利用无套利原理，对于投资者(这里主要针对机构投资者和个人投资者)常用的套利模式给出有普遍意义的、理论和实践相结合的套利条件运作模型，并用金融数量的方法加以实证分析；同时，本文还对影响我国金属期货市场套利交易的总体风险加以划分，并针对各种不同的具体风险因素及风险特点提出相应的对策和方法，以及如何进行规避、控制加以细致深入的研究，从而试图构建出比较系统的我国金属期货市场的套利交易运作模型及其风险控制的基本架构。 在金属期货套利交易的风险控制研究方面，除了利用某些期权的思想之外，本文还首次引入了国际上新近发展起来的一种卓有成效的风险评估技术——风险价值法(VAR)，使投资者能够利用VAR对其所持有的套利投资组合进行估值和计量，将计算出的风险大小与自身对风险的承受能力加以比较，可以使投资者预期发生损失的规模和发生的概率，以此来决定投资额和投资策略，及时调整套利资产组合，减少投资的盲目性，从而尽可能地减少因投资决策失误所带来的损失。

论文目录

• 内容摘要
• ABSTARCT
• 第一章 导论
• 1.1 套利交易概述
• 1.1.1 套利交易的定义
• 1.1.2 套利的本质
• 1.1.3 套利的损益机理
• 1.1.4 套利的相对优势
• 1.2 本文选择金属套利的依据
• 1.2.1 铜铝期货交易具有很高的稳定性
• 1.2.2 铜铝期货在国际上的成熟度很高
• 1.2.3 铜铝期货迄今未出现过风险事件
• 1.2.4 金属铜的套利组合在国内外期货市场的相关性最高
• 1.3 本文研究的背景、主题和主要意义
• 1.3.1 研究的背景
• 1.3.2 研究的主题
• 1.3.3 选题的主要意义
• 1.4 本文研究的思路和主要内容
• 1.4.1 本文的研究思路
• 1.4.2 本文的主要内容
• 1.5 本文的研究方法
• 1.5.1 理论与实践相结合的研究方法
• 1.5.2 规范研究与实证研究相结合的方法
• 1.5.3 比较研究法
• 1.5.4 逻辑分析法
• 1.6 本文的创新与不足
• 1.6.1 本文的主要创新之处
• 1.6.2 本文的不足之处
• 第二章 文献综述
• 2.1 西方经济学关于套利交易基础理论的文献
• 2.1.1 沃金的仓储理论
• 2.1.2 凯恩斯和希克斯的正常交割延期费理论
• 2.1.3 蛛网理论与套利
• 2.2 现代金融工程学有关套利的研究文献
• 2.2.1 无套利均衡原理
• 2.2.2 Roll和Ross的套利定价理论（APT）
• 2.2.3 约翰·马歇尔关于套利的论述
• 2.3 国内有关金属套利的研究文献
• 第三章 国内外期货市场套利情况的比较分析
• 3.1 国外和香港市场套利情况
• 3.1.1 美国和香港期货市场套利交易
• 3.1.2 国外期货市场的套利账户和价差指令
• 3.1.3 英国期货市场套利交易
• 3.2 国内期货市场的套利交易情况
• 3.2.1 国内套利交易情况及存在的问题
• 3.2.2 国内期市应增设价差指令和套利账户
• 第四章 套利交易的研究及实证分析
• 4.1 套利交易的基本条件和操作原则
• 4.1.1 套利交易的基本条件
• 4.1.2 套利交易的操作原则
• 4.2 金属套利交易的三种基本模式
• 4.2.1 跨期套利
• 4.2.2 跨市套利
• 4.2.3 跨商品套利
• 4.3 跨期套利研究
• 4.3.1 跨期套利的特征
• 4.3.2 跨期套利交易的基础
• 4.3.3 跨期套利交易模型
• 4.4 跨市套利研究
• 4.4.1 铜铝跨市套利的基础
• 4.4.2 传统跨市套利的模型方法
• 4.4.3 跨市套利交易模型
• 4.5 跨商品套利研究
• 4.5.1 跨商品套利交易的基础
• 4.5.2 铜铝套利的特征
• 4.5.3 库存和供求对铜铝价差的影响
• 第五章 套利交易的风险控制研究
• 5.1 套利交易的风险类别及策略
• 5.1.1 套利交易的风险划分
• 5.1.2 套利交易的系统性风险
• 5.1.3 套利交易的非系统性风险及其策略
• 5.2 跨期与跨市套利风险特点的控制
• 5.2.1 跨期套利的增值税风险控制
• 5.2.2 跨市套利的“汇价差”风险控制
• 5.2.3 利用“期权”对跨市套利的风险控制
• 5.3 风险价值法VAR对套利风险的衡量与控制
• 5.3.1 基于头寸价值的跨市套利投资组合及单边头寸的VAR计算原理和基本步骤
• 5.3.2 不同置信度下的套利投资组合及单边头寸的VAR直观比较
• 5.3.3 基于保证金的跨市套利投资组合VAR
• 5.3.4 基于保证金的跨期套利投资组合与单边头寸的VAR比较
• 5.3.5 使用风险价值法VAR的缺陷
• 第六章 结论与对策建议
• 注释
• 参考文献
• 附录一:
• 附录二:
• 后记