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全国社会保障基金的投资运营研究

2020-12-12阅读(703)

全国社会保障基金的投资运营研究

论文摘要

为应对未来庞大的养老金给付危机,2000年8月我国成立全国社会保障基金。作为社会保障制度的战略储备,全国社会保障基金的有效管理和投资运作,关系到我国社会保障制度的可持续发展,关系到广大人民养老的切身利益。2001-2006年,全国社会保障基金的投资收益率略高于通货膨胀率,2007年大赚40%以上,2008年陷入亏损,2009年又盈利16%,虽年均投资收益率比年均通货膨胀率高出7.74个百分点,但投资收益集中2006、2007和2009年,过分依赖股票市场的表现,其背后折射出的是资产配置能力弱,资产结构不合理,风险控制亟待完善等一系列问题。未来社会保障基金的规模将不断扩大,人口结构的变化、经济发展过程中的周期变动、资本市场的发育情况等因素都会使全国社会保障基金的投资运行面临更大的风险。如何从我国的基本国情和体制特点出发,借鉴国外养老储备基金的成熟经验,探索我国社会保障基金投资资本市场,实行有效市场化管理,在控制风险的前提下取得良好的投资收益,是全国社会保障基金所面临的核心问题,也是本文研究的出发点和意义所在。首先,本文从界定公共养老储备基金的概念入手,先论述了社会保障理论、资产配置理论和委托代理理论等三个社保基金投资的相关理论,为全国社会保障基金的投资运作寻求理论支撑。接下来详细介绍了全国社会保障基金的投资目标、政策、领域和各大类资产的投资情况,以及部分OECD国家建立的公共养老储备基金的投资管理状况。其次,本文对社保基金的收支状况、市场环境和组织机构进行了深入的剖析,通过比较全国社会保障基金的收益率、上证综合指数、5年期国债利率以及存贷款基准利率,分析了社保基金的真实收益情况。通过分析我国的证券市场,阐明了社保基金的整体投资环境,并探讨了目前社保基金理事会的组织架构对社保基金投资运作的影响。再次,笔者分别采用战略资产配置理论检验全国社会保障基金的各大类资产配置,通过Treynor指数、Sharpe指数和Jensen指数检验了多个股票投资组合的投资绩效,并利用GARCH-VaR模型分析社保基金重仓股的风险控制,从数量化方面解析全国社会保障基金投资环节的风险状况。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 第一章 绪论
  • 第一节 问题的提出
  • 一、选题的背景
  • 二.概念界定
  • 三.研究意义
  • 第二节 国内外文献综述
  • 一、国外研究成果综述
  • 二、国内研究成果综述
  • 三、研究状况述评
  • 第三节 研究方法与内容
  • 第四节 创新与不足
  • 第二章 全国社会保障基金投资运作的相关理论
  • 第一节 社会保障理论
  • 第二节 资产配置理论
  • 第三节 委托代理理论
  • 第三章 全国社会保障基金的投资运营现状
  • 第一节 全国社会保障基金概况
  • 一、全国社会保障基金成立背景、基本概念和特征
  • 二、全国社会保障基金的法律架构
  • 三、全国社会保障基金理事会的组织架构
  • 第二节 全国社会保障基金投资运营状况
  • 一、全国社会保障基金的资金来源
  • 二、全国社会保障基金的投资理念
  • 三、全国社会保障基金的投资领域和投资方式
  • 四、全国社会保障基金的委托投资管理人和托管人
  • 五、全国社会保障基金的直接股权投资
  • 六、全国社会保障基金的信托投资
  • 七、全国社会保障基金的投资收益
  • 八、全国社会保障基金的风险管理政策
  • 第四章 全国社会保障基金的投资运营问题
  • 第一节 全国社会保障基金的投资架构分析
  • 一.公共养老储备基金的一般治理架构
  • 二、全国社会保障基金理事会的治理架构
  • 三、全国社会保障基金理事会与投资管理人的关系
  • 四、投资决策中的腐败行为
  • 第二节 全国社会保障基金的投资环境分析
  • 一、我国资本市场概况
  • 二、全国社会保障基金在资本市场的地位和影响
  • 第三节 全国社会保障基金投资运营的主要问题
  • 一、投资收益过度依赖股票市场
  • 二、理事会架构不完善,信息披露少
  • 第五章 公共养老储备基金的国际经验与借鉴
  • 第一节 各国设立公共养老储备基金的概况
  • 一、各国设立公共养老储备基金的背景
  • 二、各国设立公共养老储备基金的原因
  • 第二节 各国公共养老储备基金的投资管理
  • 一、投资目标
  • 二、投资政策和投资组合限制
  • 三、社会责任投资
  • 四、资产配置和绩效
  • 第三节 结论
  • 第六章 全国社会保障基金投资的风险管理
  • 第一节 绩效测量与评价
  • 一.全国社会保障基金的投资绩效评估指标与方法
  • 二.全国社会保障基金投资绩效的实证分析
  • 第二节 战略性资产配置的实证分析
  • 一、战略性资产配置的指标和模型
  • 二、战略性资产配置的实证检验
  • 第三节 基于GARCH-VAR模型的风险度量
  • 一、VaR指标与GARCH模型简介
  • 二、基于GARCH-VaR模型的风险度量分析
  • 第四节 完善全国社会保障基金投资运营的建议
  • 一、加快建立健全社保基金投资管理专项立法
  • 二、增加投资手段,探索多元化投资策略
  • 三、强化信息披露
  • 四、退出保障房建设项目
  • 五、改革费率结构
  • 参考文献
  • 后记

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