股权结构对我国中小企业上市公司融资行为影响的实证研究

论文摘要

近些年来,在我国中小企业对国民经济的发展推动起到越来越大的作用,中小企业越来越受到重视。然而由于历史原因和中小企业的自身原因,中小企业的发展一直受到融资难的制约。融资问题一直都是学术界的热点问题,本文通过对国内外学者的研究发现股权结构对企业的融资行为存在一定的影响。由于中小企业上市公司具有一定的示范效应,因此本文是以我国中小企业板上市公司为研究对象,选取了2006年至2008年中小企业板上市公司的面板数据作为样本进行实证研究。实证研究中首先基于相关研究结果和理论分析并结合我国中小企业上市公司的股权结构和融资结构的现状提出基本假设,然后基于基本假设选取相关变量并建立模型,采用多元回归方法来探究中小企业上市公司股权结构对融资行为的影响。实证结果发现,股权结构对我国中小企业上市公司的融资行为有一定的影响,具体结果为：在中小企业上市公司中,股权集中度与资产负债率显著正相关；实际流通股比例与股权融资率显著负相关；国有股比例在国有控股中小企业中与资产负债率呈负相关但并不显著,而在非国有控股中小企业中不存在显著的相关性；高管人员持股比例与资产负债率正相关,而与长期负债率负相关；机构股比例与资产负债率正相关,与长期负债率的关系不显著。最后本文基于实证结果对我国中小企业提出了针对性的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 研究内容和框架
• 1.4 本文的创新点
• 2 相关概念和理论回顾
• 2.1 企业融资基本概念
• 2.1.1 内源融资和外源融资
• 2.1.2 直接融资和间接融资
• 2.1.3 股权融资和债权融资
• 2.2 融资行为理论回顾
• 2.2.1 资本结构理论回顾
• 2.2.2 债务期限结构理论回顾
• 2.3 股权结构理论回顾
• 2.3.1 股权结构内涵研究
• 2.3.2 股权结构的理论概述
• 3 我国中小企业上市公司的现状描述及基本假设的提出
• 3.1 我国中小企业上市公司现状描述
• 3.1.1 中小企业界定标准及我国中小企业板介绍
• 3.1.2 我国中小企业上市公司的股权结构现状描述
• 3.1.3 我国中小企业上市公司的融资结构现状描述
• 3.2 基本假设的提出
• 3.2.1 股权集中度与融资行为
• 3.2.2 实际流通股与融资行为
• 3.2.3 国有股与融资行为
• 3.2.4 管理层持股与融资行为
• 3.2.5 机构投资者与融资行为
• 4 实证检验及结果分析
• 4.1 样本数据的选取
• 4.2 变量设计
• 4.3 描述性统计
• 4.4 实证分析
• 4.4.1 假设1的检验
• 4.4.2 假设2的检验
• 4.4.3 假设3的检验
• 4.4.4 假设4的检验
• 4.4.5 假设5的检验
• 4.4.6 结论
• 5 建议和展望
• 5.1 建议
• 5.1.1 完善对大股东的监督机制,保护中小股东的利益
• 5.1.2 培养民营中小企业中优质的国有股股份
• 5.1.3 健全对管理层的激励机制,完善激励约束机制
• 5.1.4 大力发展机构投资者
• 5.2 不足与改进
• 5.2.1 样本选取的改进
• 5.2.2 研究方法的改进
• 5.2.3 研究内容的改进
• 致谢
• 参考文献