我国封闭式基金折价问题研究

论文摘要

封闭式基金折价现象，也即封闭式基金交易价格长期低于资产净值的现象，普遍存在于各国金融市场，一直是令研究者们困惑不解的难题。我国封闭式基金折价程度和西方国家相比甚为严重，因此，深入研究产生这一现象的原因，对促进我国封闭式基金的健康发展和资本市场的结构完善有着重要的理论和现实意义。本文在梳理这一领域相关理论和实证研究的基础上，比较了各种理论的优缺点，同时通过对封闭式基金折价的描述性统计分析，结合已有文献和我国市场特点，提炼出对折价具有一定影响的解释变量，并选取现存的50只封闭式基金，对2001-2006年以来基金折价率与各解释变量的相关关系进行实证检验。实证研究结果表明：（1）封闭式基金折价是受噪声交易因素和理性预期因素的合力所致，但前期溢价主要为受噪声交易因素影响，而在整个周期内折价的出现和变化主要受理性预期因素影响；（2）证券市场指数的变化是决定封闭式基金长期折价的主要原因；（3）基金的公司特征因素对折价的影响较小；（4）股权分置改革因素对封闭式基金折价的回归影响显著。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 核心概念
• 1.3 研究内容与框架设计
• 1.4 研究思路与方法
• 1.5 本文的创新与局限
• 第2章 封闭式基金折价的相关研究述评
• 2.1 国外研究
• 2.2 国内研究
• 2.3 小结
• 第3章 我国封闭式基金折价的统计特征分析
• 3.1 封闭式基金折价的统计分布特征
• 3.2 基金折价的时间序列特征
• 3.3 小结
• 第4章 基于我国封闭式基金影响因素的实证研究
• 4.1 变量选择与解释
• 4.2 研究样本选择与数据来源
• 4.3 模型设计
• 4.4 回归结果及分析
• 4.5 结论
• 第5章 结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 注释
• 参考文献
• 附录
• 后记