住房抵押贷款证券化风险及防控措施研究

论文摘要

诞生于20世纪70年代的住房抵押贷款证券化(MBS)作为国际金融领域中最重要的创新之一，发挥着缓解某些金融机构流动性危机的重要作用。以银行为代表的金融机构内的住房信贷资产具有还款期长、变现力差的特点。[1]经担保和信用增级等措施，将这笔可以带来未来现金流的贷款包装成一定额度的有价证券供投资者购买，为投资者们提供了一种新型的可选择的投资方式，使得金融市场上的投资渠道多元化。正因为住房抵押贷款证券化有着诸多优点，所以该证券化形式在全球金融市场广泛应用和发展。我国也在2005年开展了试点工作。不过我国的住房抵押贷款证券化还不成熟，证券化产品也仅限在银行间市场流通。而且2007年最后一次发行后，我国的MBS进程基本进入停滞阶段。[2]不过，随着经济的发展、环境的成熟，尤其是在我国住房抵押贷款大量增加这一现实的压力之下，住房信贷资产的大量证券化并且上市交易将是大势所趋。MBS在解决流动性危机的同时，也带来了新的风险。次贷危机为我们敲响了警钟，尤其我国金融市场基础薄弱、政策不完善，在实施MBS这项金融创新形式的过程中，各个阶段中所要面对的风险都需要我们充分的研究和预测。研究MBS的风险对于我国能否顺利开展住房信贷资产证券化，并实现其经济效益关系重大。在这种国际和国内背景下，本文立足于我国MBS的实际，行文开始于本次论文的研究背景，并阐述了所研究内容的意义。同时作者借鉴并整理了国内外学者对于MBS及其风险问题的研究现状。总结了当前的研究成果，为此后的研究奠定了理论基础。本文第二章研究了住房抵押贷款证券化的基本原则和运作流程。以我国MBS试点工作为案例，分析了我国住房抵押贷款证券化的发展程度，研究了我国MBS发展的现状和存在问题。第三章以次贷危机为案例，分析国外住房信贷资产的证券化状况，并引出对证券化风险的研究工作。本文深度分析次贷危机的诱因和风险的传导情况，并冷静客观分析次贷危机的利与弊。大胆设想了当次贷危机的诱因出现于我国时的情况。研究了我国MBS遇到可能存在的不利经济因素时，所要面对的风险。为接下来对MBS风险的研究提供了题设。第四章详细的分析了我国MBS可能会遇到的风险，对所提出的风险逐一研究。这是本次论文的重点章节。第五章对上章所研究的各项风险提出防范措施。最后部分中，文章对我国MBS的风险防范和监管进行了探讨，并提出了一些可行的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1-1 研究背景及意义
• 1-1-1 研究背景
• 1-1-2 研究意义
• 1-2 国内外相关研究综述
• 1-2-1 国外相关研究综述
• 1-2-2 国内相关研究综述
• 1-3 本文研究方案
• 1-3-1 研究目标
• 1-3-2 研究方法
• 1-3-3 行文框架
• 1-3-4 论文创新点
• 第二章 我国住房抵押贷款证券化现状的研究
• 2-1 住房抵押贷款证券化理论概述
• 2-1-1 住房抵押贷款证券化的基本概念
• 2-1-2 住房抵押贷款证券化的原理
• 2-1-3 住房抵押贷款证券化运行结构
• 2-2 我国住房抵押贷款业务的发展概况
• 2-3 我国住房抵押贷款证券化发展现状
• 2-4 我国住房抵押贷款证券化试点工作的特点
• 2-4-1 信托模式设立的SPT 不同于SPV
• 2-4-2 投资受限
• 2-4-3 缺乏相应的担保机制
• 第三章 次贷危机及其对我国住房抵押贷款证券化的启示
• 3-1 美国住房抵押贷款证券化发展历程
• 3-1-1 MBS 的兴起
• 3-1-2 MBS 的发展
• 3-1-3 MBS 的泡沫形成和破灭
• 3-2 美国次贷危机爆发的主要原因
• 3-2-1 缺乏有效的政府监管
• 3-2-2 抵押贷款市场过度繁荣
• 3-2-3 金融市场的投机和高杠杆
• 3-3 次贷危机的影响及对我国的启示
• 3-3-1 次贷危机的影响
• 3-3-2 次贷危机对我国的启示
• 第四章 住房抵押贷款证券化风险研究
• 4-1 源自基础资产的风险
• 4-1-1 提前偿付风险
• 4-1-2 信用风险
• 4-2 证券化衍生风险
• 4-2-1 发起人风险
• 4-2-2 定价风险
• 4-2-3 欺诈风险
• 4-2-4 中介风险
• 4-2-5 流动性风险
• 4-2-6 法律风险
• 第五章 我国住房抵押贷款证券化风险防范
• 5-1 MBS 风险防范的基础工作
• 5-1-1 建立完整的贷款数据库
• 5-1-2 利率市场化
• 5-1-3 建立个人信用系统
• 5-2 MBS 风险的具体防范措施
• 5-2-1 设置弹性提前期和征收违约金
• 5-2-2 设立投资者监管大会
• 5-2-3 政府的介入与担保
• 第六章 构建住房抵押贷款证券化的风险监管体系
• 6-1 住房抵押贷款证券化风险监管的基本原则
• 6-1-1 以金融体系安全稳定为前提
• 6-1-2 保护投资者利益
• 6-1-3 保护贷款人利益
• 6-2 住房抵押贷款证券化风险监管的主要内容
• 6-2-1 对SPV 的监管
• 6-2-2 对发起机构的监管
• 6-2-3 对MBS 第三方的监管
• 6-3 我国MBS 风险监管中存在的问题
• 6-3-1 资产证券化法律法规缺乏
• 6-3-2 重复监管与监管漏洞
• 6-4 对完善我国MBS 风险监管体系的建议
• 6-4-1 完善法律监管
• 6-4-2 建立贷款数据库
• 6-4-3 建立MBS 内部监督机制
• 6-4-4 协调跨行业监管
• 总结
• 参考文献
• 致谢