激励股权定价分析

论文摘要

经理人股权激励是现代企业解决公司治理矛盾，完善激励体系的一种重要方式。随着我国现代企业制度的建立，股权分制改革的完成，近年来越来越多的企业尝试着应用股权类的长期激励机制，完善公司的治理结构。随着《上市公司股权激励管理办法》的出台，我国参加股权激励的上市公司更是像雨后春笋般出现。但是由于我国的公司制度的制约和法律法规的限制，股权激励的方案还不完善，更多的企业也只是类似跟风的态度来进行股权激励，缺少对该类激励方式的定量和深入的研究。本论文尝试运用金融工程的理论和技术，考察经营者激励机制中主要金融工具——经营者股票和经营者股票期权的价值和激励效果。并针对其所存在的内在缺陷，进行相应的改进与优化。在管理层限制性股票定价方法上，本文主要引入了不可分散股权定价模型，此模型是由经典的CAPM模型改变而来，从而分析了限制性股票激励的成本效率问题。而在管理层股票期权问题上，本文以我国国情加入了终止概率的二叉树定价方法，在管理层期权定价模型上加入了中止概率，更加符合了管理层期权的实际情况。也用Matlab程序作了计算，从而分析了对各个参数敏感性，得出激励效果和成本分析。最后，关于进一步工作的方向进行了简要的讨论。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 引言
• 1.1 选题背景和意义
• 1.2 国内外研究情况（文献综述）
• 第2章 股权激励理论概述
• 2.1 概念特征
• 2.1.1 经理人
• 2.1.2 股票期权
• 2.1.3 经理股票期权
• 2.1.4 限制性股票
• 2.1.5 员工持股制度
• 2.2 股权激励的经济学理论
• 2.2.1 委托——代理理论（Principal-Agent Theory）
• 2.2.2 "团队生产"理论（Team Production Theory）
• 2.2.3 契约理论（Contractual Theory）
• 2.2.4 人力资本理论（Human Capital Theory）
• 2.2.5 防御假说（Entrenchment Hypothesis）
• 第3章 我国股权激励现状
• 3.1 激励方式的选择问题
• 3.1.1 限制性股票
• 3.1.2 股票期权
• 3.1.3 股票增值权
• 3.2 激励范围的确定问题
• 3.3 激励总量及分配问题
• 3.4 授予价格的确定问题
• 3.5业绩考核的设计问题
• 第4章 上市公司经理层股票的定价
• 4.1 基于CAPM股票定价
• 4.2 不可分散管理层股票定价模型
• 4.3 管理层股票激励成本和效率分析
• 4.4 结合我国国情对于管理层限制性股票定价的分析
• 第5章 上市公司经理层期权定价模型
• 5.1 基于B1ack—Scholes期权定价模型
• 5.2 传统定价方式存在的不足
• 5.3 管理层期权定价模型
• 5.3.1 加入"中止概率"的扩展二叉树定价方法
• 5.3.2 加入"终止概率"的经营者股票期权二叉树定价模型
• 5.4 管理层期权激励效率分析
• 5.5 生益科技股票期权定价分析
• 第6章 建议与结论
• 6.1 结论
• 6.2 论文的不足和继续研究的方向
• 致谢
• 参考文献
• 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果