中国创业板股票收益率影响因子实证研究

论文摘要

中国创业板市场是全球最年轻的二级市场之一。本文通过使用Fama-MacBeth方法及主成分分析方法对该股票市场收益率的影响因子进行研究。本文采用的数据样本自2009年10月30日起,至2010年11月29日止。成长性指标,尤其是净利润增长率,是影响创业板股票收益率的独特性指标。与大多数成熟资本市场不同的是,创业板股票收益率与企业规模成正相关性。该结论可能表明创业板市场上企业的规模与未来成长潜力的确定性正相关。账面价值/市场价值在多元因素回归中也具备一定的解释力度,但其与股票收益率却负相关。市场的非理性可能导致了以上相反的结果。而交易相关的指标,一方面反应了市场的流动性溢价,另一方面表明了中国资本市场的短期操作行为,也具备高显著性。基于以上因素的主成分分析具备非常显著的解释力。此外,动态效应与反转效应也存在于中国创业板市场中。

论文目录

• Abstract
• 摘要
• Introduction
• Research Objectives
• Research Approaches
• Research Findings
• 1. Literature
• 2. Data and Methodology
• 2.1 Data
• 2.1.1 Return
• 2.1.2 Trading Factors
• 2.1.3 Momentum Factors
• 2.1.4 Fundamental factors
• 2.1.5 Market βin the model
• 2.2 Methodology
• 2.2.1 Fama-MacBeth Approach
• 2.2.2 Principle Component Analysis
• 3. Empirical Tests
• 3.1 Daily data regression
• 3.2 Quarterly data regression
• 3.3 αregression analysis
• 3.4 Principle Component Analysis
• 4. Robustness Tests
• 5. Conclusion
• Bibliography
• Acknowledgments