农业上市公司信息披露与股票过度交易实证研究

论文摘要

股票市场存在的异常现象严重影响着资本市场的健康发展,过度交易在这些异常现象中较为典型,如何识别、解释、应对股票过度交易构成了财务学研究的重要领域。农业上市公司直接影响到我国农业行业的未来,其股票的过度交易问题的研究自然会引起广泛的关注。本文以CSMAR数据库中收录的35家农业上市公司为研究对象,以行为财务学的认知偏差理论为基础,以换手率作为度量过度交易的主要指标,从信息披露与过度交易的关联角度研究股票过度交易。研究发现,临时信息的发布会加大交易量,不明确信息会引起换手率的增加,类似信息出现的次数对换手率的影响不显著,股权分置改革等与股权结构相关的信息对换手率存在极大影响。针对信息披露与过度交易的关系,本文首先找出信息所对应的换手率,再根据换手率的高低确定信息的强、弱影响组,然后通过对比分析得出初步结论,接着采用logistic模型对初步结论进行验证,最后根据验证结果给出行为财务学上的解释和克服过度交易的对策建议。基于以上实证分析,得出:信息对过度交易产生影响的原因与投资者启发性思维所产生的认知偏差、后悔厌恶、过度自信、对偶然性的误解、锚定与调整偏差、处置效应、热手效应等心理因素存在密切联系;改善投资者投资时的心智模式成为解决过度交易最有效的方法。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 选题背景和意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 问题提出
• 1.1.3 选题意义
• 1.2 研究目标和研究内容
• 1.2.1 研究目标
• 1.2.2 研究内容
• 1.3 采取的研究方法和技术路线
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 技术路线
• 1.4 可能的创新与不足
• 1.4.1 可能的创新
• 1.4.2 本文的不足
• 2 过度交易研究综述
• 2.1 过度交易存在性的实证
• 2.1.1 关于过度交易现象是否存在的研究
• 2.1.2 关于过度交易现象在什么情况下出现的研究
• 2.2 过度交易形成原因
• 2.2.1 早期研究成果
• 2.2.2 过度自信角度的解释
• 2.2.3 过度交易的其他心理学解释
• 2.3 过度交易与信息关系
• 2.3.1 不对称信息模型
• 2.3.2 信息解释差异模型
• 2.4 总体评价
• 3 过度交易的行为财务理论基础——认知偏差理论
• 3.1 信息获取阶段的认知偏差
• 3.1.1 记忆方面出现的偏差
• 3.1.2 工作环境方面产生的偏差
• 3.2 信息加工阶段的认知偏差
• 3.2.1 简化信息处理过程所导致的认知偏差（启发式偏差）
• 3.2.2 情绪和情感的影响
• 3.2.3 对信息的描述方式的反应
• 3.2.4 对新信息的态度
• 3.3 过度自信信息输出阶段的认知偏差
• 3.3.1 过度自信产生的必要因素
• 3.3.2 过度自信产生的充分因素
• 3.4 信息反馈阶段的认知偏差
• 3.5 过度交易与认知偏差关系总结
• 3.6 本章小结
• 4 农业上市公司信息披露与过度交易情况统计描述
• 4.1 数据来源与样本收集
• 4.1.1 过度交易衡量指标
• 4.1.2 数据来源及样本说明
• 4.1.3 统计指标选择
• 4.2 统计描述
• 4.2.1 换手率统计描述
• 4.2.2 信息收集统计描述
• 4.2.3 数据统计描述小结
• 4.3 初步分析所采用的方法
• 4.4 初步分析所采用的理论假设与信息分组
• 4.5 初步结论
• 4.5.1 临时信息对换手率的影响分析
• 4.5.2 多次出现的类似信息对换手率影响分析
• 4.5.3 股权分置改革对换手率的影响分析
• 4.5.4 不确定信息对换手率的影响分析
• 5 农业上市公司信息披露与过度交易关系实证分析
• 5.1 信息特征与过度交易关系设定
• 5.2 模型选择
• 5.3 数据选取
• 5.4 结果分析
• 6 农业上市公司过度交易与信息披露关系原因解释
• 6.1 临时信息对过度交易影响的解释
• 6.2 信息明确性对过度交易影响的解释
• 6.3 多次类似信息披露对过度交易影响的解释
• 6.4 股权分置相关信息对过度交易影响的解释
• 7 减少过度交易的建议与全文回顾
• 7.1 减少过度交易的建议
• 7.2 主要结论
• 7.3 研究的进一步展望
• 参考文献
• 致谢
• 附录 攻读学位期间的研究成果