房地产投资信托基金经营模式研究

论文摘要

房地产投资信托基金(REITs)是一种重要的房地产投融资工具,对房地产市场的持续发展和金融市场的稳定都有着积极作用。国外REITs已经发展多年,在经营运作上积累了丰富的经验,而我国REITs市场因各种原因还没有形成。本文目的在于分析REITs的经营模式,研究REITs运作过程中的规律和特点,借鉴国外REITs发展的经验,寻求REITs在我国发展的经营模式。REITs经营模式涵盖丰富内容,国外研究的内容庞杂广泛,国内研究缺乏深度。为系统、全面地分析REITs经营模式,本文界定了REITs经营模式的内容和研究范围,总结了目前国内外REITs经营模式研究的现状。为了对REITs经营模式进行深入分析,引入时间序列分析中的协整理论等重要理论。以此为基础,从REITs的类型、运作结构和流程、投资战略、规模四个主要方面分析REITs经营模式特点。为进一步深入研究经营模式各方面对REITs经营业绩的影响,本文对REITs经营评价因素进行了分析,得出收益率是体现REITs经营状况的综合指标;针对REITs收益率在时间上体现的非平稳性,引入非平稳时间序列分析中的协整理论和误差修正模型,对REITs的类型和规模与REITs的收益率之间的关系进行协整分析,发现权益型REITs的收益率和股市收益率之间存在协整关系,REITs规模和收益指数之间存在协整关系,从而为我国引入适当的REITs经营模式奠定了分析基础。论文结合我国的经济环境和法律状况,对我国REITs经营模式的选择做出分析,并从外部环境上分析推动我国REITs经营模式的发展需要做出的努力和措施。最后,以新加坡佳盛房地产投资信托基金为实例,分析其经营运作模式的特点及启示意义,为我国REITs的经营发展提供借鉴和参考。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.2 房地产投资信托基金经营模式的国内外研究现状
• 1.2.1 REITs 经营模式的国外研究现状
• 1.2.2 REITs 经营模式的国内研究现状
• 1.3 论文的结构
• 第二章 房地产投资信托基金经营模式的理论基础
• 2.1 房地产投资信托基金基本理论
• 2.2 REITs 投资战略理论
• 2.3 REITs 规模经济理论
• 2.4 REITs 代理理论
• 2.5 协整理论
• 2.5.1 协整理论的主要内容
• 2.5.2 协整理论在REITs 分析中的优势及适用性
• 第三章 房地产投资信托基金经营模式分析
• 3.1 REITs 经营模式研究的内容
• 3.2 REITs 的经营类型
• 3.3 REITs 的组织结构与运作
• 3.4 REITs 投资战略分析
• 3.5 REITs 的规模效应分析
• 3.6 REITs 的经营优势
• 第四章 房地产投资信托基金经营收益分析
• 4.1 房地产投资信托基金经营评价
• 4.1.1 REITs 经营评价因素
• 4.1.2 REITs 总收益率是经营评价因素的综合体现
• 4.2 权益型、抵押型和混合型REITs 收益率比较分析
• 4.3 REITs 协整分析的数据来源、分析工具和分析步骤
• 4.3.1 数据来源及分析工具
• 4.3.2 协整分析的步骤
• 4.4 不同类型REITs 的收益率和股市收益率协整性分析
• 4.4.1 权益型REITs 收入回报率与股市收入回报率协整分析
• 4.4.2 抵押型REITs 收入回报率与股市收入回报率协整分析
• 4.4.3 混合型REITs 收入回报率与股市收入回报率协整分析
• 4.4.4 不同经营类型REITs 协整分析结果
• 4.5 REITs 经营规模和收益指数之间的协整关系分析
• 第五章 我国房地产投资信托基金经营模式分析
• 5.1 我国REITs 经营模式的选择
• 5.1.1 REITs 的类型选择
• 5.1.2 REITs 的组织结构和组织形式选择
• 5.1.3 REITs 的投资战略选择
• 5.1.4 REITs 的规模选择
• 5.2 我国REITs 经营模式发展需要的外部条件
• 5.3 规范化经营有利于我国REITs 经营模式的发展
• 第六章 佳盛房地产投资信托基金分析
• 6.1 佳盛房地产投资信托基金的背景
• 6.2 佳盛房地产投资信托基金的经营模式
• 6.3 Prime REIT 经营模式的分析与启示
• 第七章 结论与展望
• 参考文献
• 参加科研情况说明
• 致谢