我国上市公司治理结构对债务期限选择的影响研究

论文摘要

债务期限结构是关于长短期债务搭配的理论。它作为企业债务融资中重要内容之一,规定着债权人和债务人的权利与义务。不同期限的债务对公司价值具有不同的影响,为了降低债务融资成本和确保管理者经营激励,公司必须对其债务期限结构安排做出合理选择。因此,企业如何选择和规划债务期限结构这一问题越来越受到人们的关注。然而现实中,在政府发展直接融资和资本市场的政策下,股票市场发展迅速,上市公司筹集了大量权益资本,债券融资作为直接融资的另一种方式却遭受到企业的冷淡态度。观察我国上市公司的企业债务融资仍主要依赖于银行信贷,融资渠道相对单一,这使得我国上市公司的债务期限结构具有其自身的特征,如流动负债比重偏高,长期负债比重偏低等。本文针对这一现象出发,首先对国内外有关债务期限结构的理论和实证研究进行了回顾与术评,结合我国特殊国情,分析我国所特有的公司治理结构,并建立线性方程进行多元回归分析。实证结果显示,公司治理结构特别是内部治理特征影响着公司债务期限结构的选择。最后文章提出了优化我国上市公司债务期限结构的政策建议,以期改善我国上市公司的债务期限结构,促进我国上市公司治理水平的提高。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 致谢
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关概念界定
• 1.2.1 公司治理结构
• 1.2.2 债务期限结构
• 1.3 研究内容及研究方法
• 1.3.1 研究内容及框架
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 可能的创新点
• 第二章 债务期限结构的基本理论和文献综述
• 2.1 债务期限结构的基本理论
• 2.1.1 代理成本理论
• 2.1.2 信号不对称理论
• 2.1.3 税收理论
• 2.1.4 期限匹配理论
• 2.2 相关研究综述
• 2.2.1 债务期限结构的理论检验
• 2.2.2 债务期限结构选择的影响因素研究
• 2.2.3 债务期限结构与公司治理的关系研究
• 2.3 对国内外研究文献的述评
• 第三章 上市公司治理结构对债务期限选择影响的理论分析
• 3.1 我国上市公司治理结构的总体特征
• 3.1.1 政府干预
• 3.1.2 内部人控制
• 3.1.3 预算软约束
• 3.2 我国上市公司债务融资的基本状况
• 3.2.1 我国上市公司融资结构
• 3.2.2 债务融资基本情况
• 3.2.3 债务来源结构
• 3.3 我国上市公司债务期限结构的特征分析
• 3.3.1 我国上市公司债务期限结构的总体特征
• 3.3.2 我国上市公司债务期限结构的行业特征
• 3.4 公司治理结构对债务期限选择的影响
• 3.4.1 大股东治理机制对债务期限选择的影响
• 3.4.2 流通股对债务期限选择的影响
• 3.4.3 董事会特征对债务期限选择的影响
• 3.4.4 管理者持股对债务期限选择的影响
• 第四章 公司治理结构对债务期限选择的实证检验
• 4.1 样本选择、数据来源与实证研究方法
• 4.1.1 样本选择
• 4.1.2 数据来源
• 4.1.3 实证研究方法
• 4.2 变量定义和模型构建
• 4.2.1 被解释变量
• 4.2.2 解释变量
• 4.2.3 控制变量
• 4.2.4 模型的构建
• 4.3 描述性统计分析结果
• 4.3.1 描述性统计
• 4.3.2 Pearson 相关系数分析
• 4.3.3 实证结果及阐释
• 第五章 优化我国上市公司债务期限结构的政策建议
• 5.1 完善和改进债券管理制度，大力发展公司债券市场
• 5.2 企业债券融资的发展应该适应相关制度的逐渐转变
• 5.3 强化国有商业银行的独立监督能力
• 5.4 注意公司长、短期债务的有效结合和科学均衡
• 5.5 加强公司内部治理，优化管理机制、监督机制和激励机制
• 第六章 结论与展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 研究局限及展望
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文