高科技风险企业的价值评估研究

论文摘要

随着风险投资行业在中国的兴起和蓬勃发展,高科技风险企业已成为风险资本的主要聚集地。在风险投资交易过程中,对高科技风险企业进行的价值评估不仅使交易双方进一步认识企业未来价值增长的驱动因素,也是风险投资交易决策的重要依据。本文主要研究了如何对高科技风险企业进行价值评估的问题,认为高科技企业的价值应包含两个部分:一部分是企业现有资产在未来带来的基础价值,另一部分是企业未来各种潜在增长机会所创造的期权价值。本文结构安排如下:绪论部分综述了本文研究的背景、问题、思路和方法。第二章介绍了风险投资的基本特点和运作程序,分析了高科技企业具有高风险、高投入、高回报三个主要特点。第三章分析了重置成本法、市场比较法、未来收益法等传统估值方法的优缺点,指出这些方法应用于高科技风险企业价值评估时存在的局限性。第四章介绍了实物期权的核心思想和两种定价理论,着重分析了高科技企业所具有的实物期权及其价值特性,在此基础上建立了高科技风险企业价值评估的通用框架模型。最后通过一个综合案例分析,对高科技风险企业价值评估框架进行了实证和总结。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 问题的提出
• 1.3 本文研究的思路与方法
• 第2章 风险投资与高科技企业概述
• 2.1 风险投资概述
• 2.1.1 风险投资的概念和特性
• 2.1.2 风险投资的过程
• 2.1.3 风险投资的运作程序
• 2.1.4 风险企业价值评估的重要性和复杂性
• 2.2 高科技企业的界定和特点
• 第3章 风险企业的传统价值评估方法
• 3.1 企业价值的理解
• 3.2 企业价值评估的传统方法
• 3.2.1 重置成本法
• 3.2.2 市场比较法
• 3.2.3 未来收益法
• 3.3 传统估值方法应用于高科技风险企业的局限性
• 第4章 高科技风险企业价值评估的实物期权方法
• 4.1 金融期权的基本思想
• 4.2 实物期权的基本思想
• 4.3 实物期权定价理论
• 4.3.1 连续时间下的基于B-S 模型的实物期权定价
• 4.3.2 离散时间下的基于二项式模型的实物期权定价
• 4.4 将实物期权方法延伸为决策管理工具
• 4.5 实物期权方法应用于高科技风险企业的适用性
• 4.5.1 高科技风险企业的实物期权识别
• 4.5.2 高科技风险企业的实物期权价值特性
• 4.6 高科技风险企业的价值评估框架
• 第5章 高科技风险企业价值评估方法应用实例
• 5.1 案例背景
• 5.2 企业价值的评估思路
• 5.3 用现金流贴现方法评估公司基础价值（Va）
• 5.3.1 RFID 行业分析
• 5.3.2 历史财务状况
• 5.3.3 未来经营绩效预测
• 5.3.4 估算加权资本成本 WACC
• 5.3.5 DCF 价值评估及敏感性分析
• 5.4 用实物期权方法评估公司潜在机会价值（Vo）
• 5.4.1 实物期权的识别
• 5.4.2 B-S 模型的实物期权价值评估
• 5.4.3 二项式模型的实物期权价值评估
• 5.5 公司整体价值评估结果（V = Va +Vo）
• 第6章 结论
• 6.1 主要研究内容及成果
• 6.2 可进一步拓展的研究领域
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文目录