信用风险中的单向违约传染定价模型

论文摘要

受近期的东亚金融危机及美国个别公司破产却对整个宏观经济带来广泛影响所启发,本文在传统的信用风险定价模型基础上,将基于强度的简约化方法推广到了违约传染定价模型中。 首先,本文给出了单向违约传染模型的基本假设,该模型将公司分为两类,第一类的和第二类的。其中,第一类公司的违约强度只取决于宏观经济因素,与其他因素无关;而第二类公司的违约强度不但受宏观经济因素的影响,还与第一类公司的违约强度有关。为便于讨论说明,本文仅考虑两公司A、B间的单向违约传染问题,其中A为第一类的,B为第二类的。 其次,本文在给定的单向违约传染模型的基本条件下,运用概率测度、随机分析等金融数学知识,推导出了A、B的违约停时的联合密度分布。 最后,本文以一篮子信用衍生品为研究对象,应用前面已推导出的违约停时的联合密度,对于传统的一篮子信用衍生品的风险中性定价做了进一步的理论推广,并推导出了单向违约传染条件下的首次违约合同(FDC)和末次违约合同(LDC)的定价公式。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 2 模型构造基本假设
• 2.1 模型建立的基本条件
• 2.2 信用衍生品的对冲
• 3 违约事件中的结构化方法
• 3.1 Merton模型
• 3.2 公司债券的对冲
• 3.3 信用价差
• 3.4 Black and Cox模型
• 3.4.1 安全协议
• 3.4.2 特例
• 3.5 市场完备性
• 3.6 信用衍生品的定价和对冲
• 3.7 部分的观察
• 4 违约事件的基于强度的方法
• 4.1 强度过程
• 4.1.1 风险过程
• 4.1.2 确定性强度
• 4.1.3 随机强度
• 4.2 违约时间的精确构造
• 4.2.1 技巧注释
• 5 信用衍生品的定价和对冲
• 5.1 概论
• 5.1.1 无违约市场
• 5.1.2 违约市场
• 5.1.3 简明方法
• 5.2 基本定价公式
• 5.2.1 违约时间
• 5.2.2 违约结构
• 5.2.3 违约债权的定价
• 5.3 交易策略:无违约情形
• 5.3.1 现货策略
• 5.3.2 期货策略
• 5.3.3 特殊现货策略
• 5.4 违约资产的自金融交易策略
• 5.4.1 情形A． 单一违约交易资产和两无违约资产
• 5.4.2 情形B． 两个可交易违约资产
• 5.4.3 情形C． 单一可交易违约资产和单一无违约资产
• 5.5 违约债权的复制和定价
• 5.5.1 情形A． 单一可交易违约资产和两无违约资产
• 5.5.2 情形B． 两违约交易资产
• 5.6 股票衍生品
• 5.6.1 情形A． 单一违约交易资产和两无违约资产
• 5.6.2 情形B． 两违约交易资产
• 5.7 信用衍生品
• 5.7.1 信用违约互换
• 5.7.2 数值信用违约互换
• 5.7.3 延时违约债券
• 6 信用风险中的单向违约传染定价模型
• 6.1 一篮子信用衍生品
• th-to-default或有债权'>6.2 i^th-to-default或有债权
• 6.2.1 两主体情形
• 6.2.2 FDC和LDC的定价
• 6.3 单向违约传染定价模型
• 6.3.1 联合密度的推广
• 6.3.2 单向违约传染定价公式
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表学术论文情况
• 致谢
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