论文摘要
价值认知是风险投资家最为重要的活动之一。学者们已经高度关注风险投资家价值认知的标准,但还没有从心理学层面上揭示价值认知的一般过程,导致混淆价值认知的输入因素和影响因素,忽视信息对价值认知的影响。本研究从认知心理学出发,以战略管理文献和平衡记分卡为理论基础,利用相关实证文献的研究成果,发展了价值认知模型和多阶段评价模型,并做了实证检验,弥补了过去研究文献存在的不足。本研究采用多重个案研究和调查研究等实证研究方法,历经两年艰辛的田野工作,取得包括访谈、直接观察、参与观察、文件和档案资料、问卷调查等多方面证据,验证了价值认知模型,探索了信息对价值认知的影响。本研究的主要结论如下:第一,资源和绩效都正向影响新技术企业的认知价值。相同绩效条件下,更好的资源带来更高认知价值;相同资源条件下,更优的绩效带来更高认知价值。第二,经济环境、战略匹配度、创业家的决心和动机都正向调节风险投资家的价值认知。竞争地位正向调节价值认知,竞争强度不影响认知价值,但竞争强度低的行业更容易得到风险投资家的青睐。第三,认知主体在新技术企业价值认知时,资源相对于绩效的重要性随着企业发展阶段的上升而递减,这是由于信息可获得性的提高造成的。由于信息不对称的缘故,风险投资家和技术创业家存在认知差异,这种差异对于中后期的新技术企业非常显著,但对于早期阶段新技术企业则并不显著。第四,研究还证明了评价模型具有较好的一致性。本研究选择种子期、初创期、扩张期和成熟期四个阶段的新技术企业各三家,其中每个阶段有一家企业获得投资,请不了解这些企业的外地风险投资家使用本研究所发展的评价模型对其评价,四个阶段中得分最高的企业正是已经获得投资的企业。本研究有助于风险投资家更好地理解和改善自己的认知过程,提高价值认知的一致性,同时,也有利于创业家了解风险投资家的认知指标,以有针对性地编写商业计划书。技术创业家有责任减轻信息不对称程度,使风险投资家方便地获得新技术企业的各种信息,从而使得投融资活动更有效率。未来研究者可以考虑对本文发展的认知模型做大样本的调查研究,也可以对评价模型的一致性和有效性做进一步的验证和比较。此外,风险投资家可以根据认知模型,发展预测模型预测新技术企业未来盈利能力。
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