公司债券市场研究

论文摘要

一、研究目的和意义在现代经济中,金融系统对资源配置起着至关重要的作用。它能够影响实际经济行为和经济发展,通过金融系统,资金盈余部门的资金流向赤字部门,并在赤字部门之间配置投资资金。但不同国家的金融系统之间的区别是如此之大,目前通行的划分不同国家金融体系模式的标准,一般是依据金融中介机构和金融市场在其金融体系中各自所发挥的不同作用区分为银行主导型和市场主导型,前者以德国和日本为代表,后者以美国和英国最为典型。在前一种金融体系中,金融中介机构(特别是银行)在资源配置上起着重要的作用,而后者的银行相对不重要,相反,金融市场在资源配置上起着极为重要的作用。从我国的实际情况来看,我国的金融系统是比较典型的银行主导型体系。虽然经过近年来大力发展,股票、债券等融资总量有了爆炸式发展,但是,银行间接融资在我国公司融资比例中仍占绝对优势。银行体系过度庞大会导致四个严重问题。首先,与发达的债券市场相比,信贷决策掌握在相对少数的决策者手中。其次,由于债券投资者具有直接的利害关系,因此他们对投资风险更加敏感,其结果是公司债券投资者比银行评估风险的能力更强。最后,由于银行经营具有高杠杆性特征,银行体系过大所导致的系统性风险比银行、债券市场均衡发展时要高得多。在东南亚金融危机前,危机国家的银行部门在金融体系中占据主宰地位。危机发生后,银行脆弱性直接危害了整个支付与清算系统正常运转,造成连锁反应式的信用恐慌与崩溃。脆弱的银行部门往往不能承受外部的冲击,例如这些国家的贸易条件的恶化,世界利率水平的上升,或者本国经济周期进入低谷等等。不健康的银行部门一定会成为金融不稳定的潜在因素,为金融危机爆发埋下了导火索。鉴于我国金融体系与东南亚国家危机前有惊人的相似之处,研究这些国家在金融发展领域的教训,对于我国金融稳定具有十分重要的

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 相关文献综述
• 第一节 资本结构理论
• 一、资本结构理论的起源与发展脉络
• 二、资本结构理论的扩展:税收因素和破产成本
• 三、资本结构理论的扩展二：信息不对称和代理问题
• 四、现代资本结构理论新扩展、发展趋势及其前沿
• 第二节 金融中介与金融市场
• 一、金融与经济增长
• 二、两种主要的金融体系模式
• 三、金融功能观点
• 四、两种主要金融体系模式的优劣
• 五、金融中介与金融市场间的竞争、替代与融合
• 六、经济发展中的金融中介：从中介到市场
• 七、经济转轨与金融中介：对中国的意义
• 第二章 发达国家公司债券融资研究
• 第一节 美国公司债券融资
• 一、公司债券融资发展状况
• 二、促进美国公司债券融资的因素分析
• 三、美国债券市场上的主要公司债券种类
• 第二节 日本的公司债券融资
• 一、20 世纪90 年代前的日本企业融资
• 二、日本公司债券融资的发展
• 三、公司债券融资对日本经济的稳定作用
• 第三节 德国的公司债券融资
• 第三章 我国公司债券市场的发展及存在的问题
• 第一节 中国企业债券市场的演变
• 第二节 我国公司债券市场发展的情况和问题
• 一、政府管制
• 二、法律缺陷
• 三、市场缺陷
• 四、信用缺陷
• 五、公司治理缺陷
• 第四章 从亚洲金融危机看公司债券市场不发达带来的影响
• 第一节 亚洲金融危机中的银行和公司债券市场
• 一、金融危机爆发的过程
• 二、危机的原因——以金融市场视角考察
• 第二节 缺乏发达公司债券市场的影响
• 一、放大信贷干预的负面效应
• 二、放大监管缺陷
• 第五章 韩国、马来西亚、新加坡发展公司债券市场的经验和教训
• 第一节 韩国公司债券市场及对中国的启示
• 一、市场概况
• 二、公司债券在韩国债券市场的地位
• 三、法律和监管框架
• 四、债券市场历史
• 五、1997 年以前公司债券市场的缺陷和以后的市场改革
• 六、韩国公司债券市场：未来
• 第二节 马来西亚的经验
• 第三节 新加坡的经验
• 一、概述
• 二、新加坡债券市场的增长和结构
• 三、阻碍新加坡债券市场发展的因素
• 四、未来发展市场的措施
• 五、挑战
• 第六章 对发展我国公司债券市场的建议
• 第一节 政府职能转变
• 一、政府对企业债券市场的监管
• 二、企业债券市场监管趋势
• 三、中国公司债券市场中的政府角色
• 第二节 完善中国公司债券的市场环境
• 一、发行制度市场化
• 二、债券利率市场化
• 三、大力发展二级市场
• 四、推进金融体系的整合和改革
• 主要参考文献
• 后记