论文摘要
粮食作物的有效供给与市场稳定,不仅是实现国民经济快速发展的基本条件,更是确保国家安全的重要保障。作为一个粮食大国,我国粮食的生产量、贸易量和消费量在世界上均位居前列,具有成为世界粮食价格中心的物质基础。近年来,我国综合国力和经济水平得到飞速提高,国内金融市场也发展完善起来,并且国内金融市场对外开放程度和依存度不断提高。因此,国内期货市场出现随之出现较大波动,市场风险不断加大。粮食商品期货也在其中,价格波动已成为粮食生产所面临的主要风险之一。作为粮食大国,我国在全球粮食市场定价中的地位如何?国内外市场之间关于粮食价格的信息是否能够进行有效的传递?本研究的主要目的是探析我国粮食期货市场与国际粮食期货市场之间的关系,包括两市场价格之间协整关系检验、信息和价格波动传递的分析。本文应用协整检验理论及其方法,对国内外粮食期货市场之间长期的均衡关系进行检验;并且将双变量EGARCH模型应用到对国内外粮食期货市场的研究中,以求对我国粮食期货市场与国外粮食期货市场的价格关系和信息传递的关系进行系统的分析,对我国粮食期货市场有整体的认识。通过分析得出了以下几个主要结论:(1)我国与国际粮食期货市场之间具有相关性。其中国内外大豆期货价格的相关系数达到0.957,国内外玉米和小麦期货价格的相关系数分别为0.785、0.404,原因为玉米和小麦在我国为政策性主导的农作物,特别是小麦。(2)我国与国际粮食期货市场之间存在着长期协整关系。国内外大豆期货价格的协整程度最高,国内外小麦和玉米期货价格之间也存在着长期协整关系,具有共同的变动趋势,关于粮食价格变动的相关信息能在国内外市场之间快速的传递。(3)我国与国际粮食期货市场之间总体来说存在着双向的价格传递关系。相对来说,国际大豆期货市场对国内的影响要大于国内对国际市场的影响,国际大豆期货市场的信息占主导地位;而小麦和玉米期货市场,则是国内期货市场对国际市场的影响更大些,主要还是由于国内政策的管制使得国内市场上小麦和玉米价格的变动受国际市场的影响比较有限。(4)对国内与国际粮食期货价格之间协整误差项变动这一信息的捕捉,大豆市场上国际大豆期货市场的对这一变量的反应较敏捷;而小麦和玉米期货市场,则是国内期货市场领先。(5)我国粮食期货市场已经在逐步发展完善,在国际粮食商品的定价权中的地位也在逐步增强,但仍出于定价接受者的地位。