论文摘要
我国自1978年以来,在企业高管人员的工资分配制度上进行了大量的探索,但由于社会政治经济环境等诸多因素的影响,企业高管人员的激励问题始终没有得到很好的解决。而高管人员的激励在20世纪90年代开始逐渐成为公司治理学术研究中的热门话题。本文的研究则是基于激励问题的基本决策原则,在考虑了我国上市公司市场条件的前提下对于激励机制中绩效评价制度的选择使用问题进行了深入探讨,并且基于委托代理理论的观点,对激励方案的设计和使用进行了理论性的证明和实证检验。在论文的第二部分中,本文对委托代理理论和博弈论的基础知识进行了介绍和文献回顾,详细叙述了委托代理理论的起源和发展,以及寡头垄断市场上基于博弈论的竞争市场模型应用。然后本文在第三部分中利用委托代理理论及寡头垄断市场上的博弈论模型对于文章的主要假设进行了推导,提出了论文主要假设,即寡头垄断市场环境中,上市股东应该会倾向采用绝对业绩评价机制而不是相对业绩评价机制进行高管人员的激励。在第四部分中,本文使用我国上市公司2004～2006年三年的年报薪酬以及行业统计数据,采用CR和HHI指数两种产品市场集中度甄别指标挑选了进入样本的行业公司,并利用面板数据回归模型对以上假设进行实证性检验。通过对本文实证研究的结果分析发现,对于假设检验的回归方程在表示公司自生业绩的指标上都显著大于0,这也就意味着在垄断市场环境下上市公司高管人员薪酬与公司业绩具有正相关关系。而对于表示竞争对手业绩的回归方程系数检验结果其显著的大于或者等于0,这验证了我国寡头垄断行业公司股东倾向于减少使用高管薪酬相对业绩评价机制的论文假设。这一实证结果也与Sung Wook Joh[1999]在日本市场获得的结果相一致,同时也在一定程度上解释了为什么在国内外对于相对绩效评价机制使用的实证研究存在争议的原因。在论文最后,本文对寡头垄断市场上的上市公司激励制度的选择与设计给出了两项建议:尽量提高激励效率,加大对于自身公司业绩的考察;建议股东建立良好的绩效考评体系,使设定的激励制度能落到实处。综合说来,本文的创新点在于:在国内的公司高管薪酬研究中,首先提出产品市场竞争环境对激励机制选择具有影响作用,并从理论上推导了产品市场中的寡头垄断市场博弈对激励机制的选择产生的影响,最后使用最新的研究数据,在考虑产品市场机制等因素的前提下对理论推导出的假设进行了实证研究。但本文依然存在不足,由于我国上市公司信息披露机制的不完善,本文未能获得长时期薪酬数据对其研究假设作出检验,希望能在以后的研究中得到改善。