股权激励在我国房地产上市公司中的应用问题研究 ——以深振业A为例

论文摘要

2005年的股权分置改革起步和《公司法》的重大修改首次为我国股权激励的实施奠定了法律保障。随着国内外股权激励实践和相关理论制度的不断深入和完善,实施股权激励的上市公司不断增加,股权激励成为公司治理的重要内容和理论界争相研究的热点。股权激励作为我国上市公司的一种长期激励机制,在公司治理结构、人力资源激励方面产生了极大的推力,可以有效解决公司因为经营权和所有权分离问题而产生的代理问题,也能有效地激励高层管理者为公司的业绩努力,把管理层的利益和公司的长远利益结合在一起。本文将通过案例分析的方法重点研究我国房地产上市公司的股权激励应用问题。之所以选择房地产上市公司作为研究对象,一方面是由于房地产业与制造业均为我国股权激励潮流的主导者,另一方面基于在强烈的国家调控下,房地产行业的竞争与挑战更为激烈和巨大,研究该行业的激励方式尤其是股权激励的情况,更具有实用价值和现实意义。本文在介绍房地产上市公司概况的基础上,详尽分析我国房地产上市公司股权激励现状,并从激励对象、激励标的物、激励比例、激励有效期等方面讨论房地产上市公司股权激励方案的特点。在此基础上重点分析房地产业上市公司股权激励的典型案例——深振业A,通过横向比较和纵向比较得出其激励效果不佳的结论,并发现该案例的实施过程存在如下问题：1、股权激励方案中的考核指标设定不规范,如考核指标单一,指标设定门槛过低。2、业绩指标的计算口径混乱,具体表现为非经常性损益的数额问题及激励费用归属问题。3、激励股权受让价格过低,优惠幅度过大,不切合公司实际,涉及国有资产流失。4、激励力度过大,股东为激励股权支付金额占股权受让总额比例小,侵害股东的利益。5、激励过程不规范,存在许多与现有政策法规相矛盾的地方。针对房地产上市公司股权激励容易出现的问题,本文提出以下相关建议：1、完善业绩评价体系,除了选择常用的财务指标外,加入一些其他的辅助考核指标,比如企业的市场评价指标、企业成长能力、偿债能力、盈利能力等。2、确定合理的获授价格,着重指出股票期权激励模式按照香港和美国的方式以“期权授予日”为时点制定行权价格。3、确定合理的激励股权数量,根据公司实际情况设定激励股权数量以达到最优的激励效果。4、增加激励对象的风险意识,取得股票期权时应付期权费,取得限制性股票应缴纳风险保证金。5、完善公司的治理结构,解决内部人控制问题,建议建立公司内部人、股东出资人、股权激励专家三方股权激励科学治理机制。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第一章 引言
• 1.1 研究背景及目的
• 1.2 研究思路与方法
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 结构框架
• 1.4 主要创新与不足
• 第二章 理论基础和文献综述
• 2.1 股权激励的概念及其作用机理
• 2.2 股权激励的理论基础
• 2.2.1 委托——代理理论
• 2.2.2 人力资本理论
• 2.2.3 激励理论
• 2.2.4 剩余索取权理论
• 2.3 文献综述
• 2.3.1 股权激励与企业业绩研究综述
• 2.3.2 股权激励失效原因研究综述
• 第三章 我国房地产上市公司股权激励概况
• 3.1 我国房地产上市公司概述
• 3.2 我国房地产上市公司股权激励现状
• 3.3 我国房地产上市公司股权激励特点
• 3.3.1 激励对象以董事、高管为主
• 3.3.2 激励标的物以股票期权为主
• 3.3.3 激励比例较小
• 3.3.4 激励有效期较短
• 3.3.5 考核指标较单一
• 第四章 我国房地产上市公司股权激励案例分析——以深振业A为例
• 4.1 背景介绍
• 4.1.1 深振业A公司概况
• 4.1.2 深振业A股权激励方案简介
• 4.2 方案实施情况简介
• 4.2.1 深振业A股权激励实施过程
• 4.2.2 深振业A股权激励实施特点
• 4.3 方案实施效果分析
• 4.4 方案实施存在问题
• 4.4.1 考核指标不规范
• 4.4.2 业绩计算口径混乱
• 4.4.3 获授价格过低
• 4.4.4 激励力度过大
• 4.4.5 激励过程不规范
• 4.5 总结
• 第五章 相关建议
• 5.1 完善业绩评价体系
• 5.2 制定合理的获授价格
• 5.3 确定合理的激励股权数量
• 5.4 增加激励对象的风险意识
• 5.5 完善公司治理结构
• 第六章 结语
• 参考文献
• 致谢