债务期限结构对上市公司投资效率影响的实证研究 ——以医药生物制品行业为例

论文摘要

投资活动是企业财务活动的核心，是企业最具能动性同时最有长期影响力的资源配置行为之一。企业价值的增加从根本上取决于投资效率的提高。但我国上市公司在投资过程中普遍存在着投资效率低下的问题，医药生物制品行业上市公司也不例外。我国医药业上市公司的整体负债水平较低，融资结构投资的空间较大。债务期限结构的选择是债务融资最重要的财务决策之一，国外研究成果普遍显示企业债务期限错搭会引起非效率投资问题，进而会影响企业价值。本文以我国沪深两市2008-2010年医药生物制品行业上市公司的数据为样本，采用数据包络分析方法、修正Richardson的投资期望模型和多元回归等方法，运用deap2.1和SPSS17.0软件进行统计检验分析，对投资效率的基本概念、投资效率的理论框架以及债务期限结构对我国医药生物制品行业上市公司投资效率的影响等问题进行了梳理和系统地研究，以求丰富和发展投资理论，合理调整我国医药生物制品行业上市公司债务期限结构，以推动我国医药生物制品行业上市公司甚至我国企业投资效率的提高。研究结果表明，我国医药生物制品行业上市公司普遍存在着过度投资与投资不足现象，而且过度投资现象更为显著。我国医药生物制品行业上市公司长期债务在债务期限结构中所占的比例较短期债务比例小，所以本文在研究债务期限结构对投资效率的影响时主要选取短期债务来衡量企业的债务期限结构。债务期限结构对我国医药生物制品行业上市公司投资效率有显著的影响。短期债务整体上能够抑制企业的非效率投资行为，发挥债务的相机治理作用。鉴于以上的实证分析及得出的结论，本文还给出了相应的政策方面的可行性建议并且对于今后的研究做出展望，以引导我国医药生物制品行业上市公司合理调整债务期限结构，提高投资效率。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.2 研究方法及研究思路
• 1.3 研究内容及技术路线
• 1.4 可能的创新之处
• 2 理论基础及文献综述
• 2.1 相关概念
• 2.1.1 投资效率
• 2.1.2 债务期限结构
• 2.1.3 数据包络分析方法
• 2.2 理论基础
• 2.2.1 委托代理成本理论
• 2.2.2 信息不对称理论
• 2.3 文献综述
• 2.3.1 国外文献综述
• 2.3.2 国内文献综述
• 3 我国医药生物制品行业现状分析
• 3.1 医药行业现状
• 3.2 医药行业投资现状分析
• 3.2.1 投资情况分析
• 3.2.2 医药行业发展趋势展望
• 4 研究假设及实证设计
• 4.1 研究假设
• 4.2 实证设计
• 4.2.1 被解释变量
• 4.2.2 解释变量
• 4.2.3 控制变量
• 4.3 模型建立
• 4.4 样本选择与数据来源
• 5 实证结果分析
• 5.1 描述性统计分析
• 5.2 相关性分析
• 5.3 多元回归分析
• 6 研究结论、不足及展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 研究不足与展望
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间主要研究成果
• 致谢