论文摘要
权证重返中国证券市场以来,对其的研究就非常多,但是研究的方向主要集中在权证市场价格与理论价格的比较上,对于权证发行上市对标的股票影响的分析相对较少,本文就是从这个视角展开对权证的研究,主要分析了认购权证上市对标的股票的短期影响和长期影响。通过对权证上市前后标的股票的运行特征的分析,我们可以深入透析金融衍生产品的发行上市对标的资产的影响,从而为投资者、产品创设人以及监管层提供意见参考。本文首先阐述了权证的基本知识以及影响权证价格的重要因素,并简要介绍了国内外权证市场的发展概况。然后,通过分析认购权证上市在短期内和长期内对标的股票的影响,得出了以下结论:无论是从短期来看还是从长期来看,权证上市前后,大多数标的股票的运行特征都发生了比较显著的变化。本文的创新之处包括以下三点:第一,在分析权证上市对标的股票的影响时,将震幅作为一个市场变量引入并分析其在上市前后的变化;第二,在讨论认购权证上市对标的股票的长期影响时,不仅讨论了权证上市前后的贝塔值,而且讨论了权证上市前后股价震幅与相应的大盘指数震幅的相关系数;第三,在建立GARCH模型时,同时将虚拟变量引入均值方差和方差方程中,通过这种方法,来讨论权证上市前后标的股票的相关市场变量的均值和方差是否发生了显著的变化。
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