论文摘要
股利政策是关于现金分红的财务政策，股利政策起源于MM理论，后来发展成客户理论，代理成本理论和信号传递理论。在中国自从股市建立以来，股利政策就成为了学者们讨论的热点话题。目前股市发展迅速，越来越多的我国投资者看中现金分红的作用，开始对现金分红重视起来。我国上市公司近几年分红比2000年以前有所增加，但是现金分红的金额却比较低。这对这种现象，选取了2000年到2006年连续七年分红的公司，针对我国特殊的市场情形和样本企业不同的行业背景，笔者采取了工具变量法和固定效应法解决这些固定的干扰。回归的结果表明我国现金分红的企业代理问题有所改善，同时大股东并不愿意现金分红，机构投资者对于现金分红的公司监督作用少，投机套利的动机大等特点。