论风险投资中投资者权益保护的机制构建

论文摘要

风险投资(Venture Capital)是一种主要以股权方式投资于未上市的中小型高新技术企业,并以期通过企业的最终上市或出售而获得高额收益的一种高风险与高回报并存的投资方式。以往关于风险投资的文章一般主要涉及我国风险投资的立法现状、风险投资中的有限合伙制度、风险投资的退出机制等方面问题的讨论,几乎没有关于风险投资者权益保护的内容,即使偶有涉及也不成体系。因此,在对证券投资者权益保护研究日趋成熟的今天,风险投资者权益的保护问题也应该随着我国风险投资业的兴起而被早日提上日程。风险投资的主体包括风险资本提供者、风险投资家和创业企业家三方,这三方主体之间又存在着两个委托——代理关系,本文主要讨论的是风险投资家与创业企业委托——代理关系中的投资者权益保护。由于这种委托——代理关系以及这种关系中的信息不对称问题是风险投资者权益遭受创业企业家侵害的根源,而此时风险资本的提供者与风险投资家之间的利益又基本上是一致的,所以本文中的风险投资者既包括风险资本的提供者,又包括风险投资的经营管理者——风险投资家。本文从分析风险投资者权益保护的必要性入手,围绕风险投资者与创业企业家之间的委托——代理关系以及其中存在的信息不对称问题,提出了风险投资者权益保护的制度构建。文章共分为四个部分,第一部分主要对风险投资者权益保护所涉及的一些基本问题进行了分析,主要讨论了风险投资者权益保护的必要性,第二、三、四部分以层进的形式分别论述了风险投资者权益保护问题在风险投资过程中的具体安排。第二部分主要论述了在风险投资合同中如何通过对投资形式的制度安排来维护风险投资者的权益;第三部分则主要分析了风险投资注入创业企业之后,风险投资者应当通过更多的参与创业企业的治理来维护自身的投资权益;第四部分主要论述了在风险投资退出方式下的风险投资者权益保护问题。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 一、风险投资基本问题分析
• （一） 风险投资的概念及特征
• （二） 风险投资的主体及其法律关系
• （三） 风险投资中投资者权益保护的必要性分析
• 1、风险投资中的委托代理问题
• 2、风险投资中的契约安排问题
• 二、投资形式与投资者权益保护
• （一） 投资工具与投资者权益的保护
• 1、股权投资下投资者权益的保护
• 2、债券投资下投资者权益的保护
• （二） 投资措施与投资者权益的保护
• 三、创业企业治理与风险投资者权益保护
• （一） 创业企业中股东权益的保护
• 1、股东协议对股东权益的保护
• 2、股东权益的反稀释保护
• （二） 创业企业的激励约束机制
• 1、风险投资者对创业企业的监督机制
• 2、风险投资者对创业企业的激励机制
• 四、风险投资退出中的投资者权益保护
• （一） 风险投资退出对投资者权益保护的影响
• （二） 风险投资退出中投资者权益保护的具体措施
• 1、首次公开上市中的投资者权益保护
• 2、创业企业兼并与收购中的投资者权益保护
• 3、创业企业股权回购中的投资者权益保护
• 4、清算
• 结论
• 参考文献