房地产投资信托基金在我国的发展研究

论文摘要

房地产投资信托基金(REITs)是一种专门投资于房地产行业的投资基金。它将从大众募集的资金交由专业投资管理机构运作,并将基金资产投资于房地产产业或项目,来获取投资收益和资本增值。REITs起源于美国。自20世纪60年代以来REITs就在美国、英国、法国、日本等一些发达国家开展起来。2000年以来,REITs在亚洲得到高速发展,成为世界的新兴市场。2001至2002年间,REITs相继在日本、韩国、新加坡上市。REITs具有社会理财、为房地产融通资金、保值增值、资产配置等功能。房地产业的稳定和健康发展对我国国民经济方面扮演着关键的角色。目前,房地产开发资金过分依赖于银行的贷款,在我国发展REITs能改变这一单一的融资渠道,而且无论从政策法律层面还是从操作层面来讲都是有利的。2008年以来,国家紧缩银行信贷、提高首付、限期开发、清查囤地网房、征收房屋税等众多政策调控房地产业,致使房地产开发企业纷纷变相降价来迅速回笼资金缓解资金短缺的困境。2011年央行已经三次加息,在国家宏观调控不断深入且政策效果逐渐显现的情况下,地产商从银行获取贷款更加困难,在这种环境下,通过房地产的证券化走直接融资之路就成了现实的选择。房地产信托在我国的发展为房地产业的发展提供了大量的民间资金,同时还从一定程度上避免了由于过度投资需求引发的投机风险。此外还改变了从银行融资的单一模式,降低了房地产业对银行贷款的依赖性,优化了房地产业的内部结构,更有效地通过内部竞争加快了配置房地产资源,对转变房地产企业经营管理机制起到了促进作用。但是在我国房地产信托想REITs发展还存在一些体制和非体制方面的障碍,因此我国应该采取相应措施解决这些问题来促进REITs在我国的发展。本文共分六章。第一章作为绪论部分,包括选题背景,选题意义和国内外文献综述。第二章写了REITs的含义功能和在美日新三个国家的发展现状,总结国外发展经验对我国的借鉴意义。第三章写REITs在我国的发展意义和有利因素。第四章引进三个案例展现REITs在我国的发展,提出REITs在我国发展存在的障碍,第五章针对REITs在我国发展存在的障碍给出相应对策,并针对REITs在我国的未来发展提出建议。第六章是本文的研究结论。本文的创新点在于搜集了我国房地产市场发展最新的数据,进行整理画图分析,引进三个典型案例进行分析,并进行评价,在第五章针对存在障碍给出具体对策之后还对REITs在我国未来发展提出一些建议,有利于为REITs在我国的更好的发展。但是本文也存在缺陷：由于房地产投资信托基金在我国发展还没有成熟,我国广泛发行的是被称为“类REITs’的房地产信托计划产品,与真正意义上的房地产投资信托基金存在一定差异,给本文的实证分析带来了很大困难。另一方面,我国的市场环境和法律制度体系和国外有很大的差异,因此本文对房地产投资信托基金的运行机制及相关理论论述还存在欠缺。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究状况
• 1.2.2 国内研究状况
• 1.3 研究内容、思路和研究方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究思路
• 1.3.3 研究方法
• 1.4 本文创新点与不足之处
• 1.4.1 本文创新点
• 1.4.2 本文不足之处
• 2 房地产投资信托基金在国外的发展情况
• 2.1 在美国的发展
• 2.2 在日本的发展
• 2.3 在新加坡的发展
• 2.4 国外发展经验对我国的借鉴意义
• 2.4.1 宏观经济层面
• 2.4.2 政策及法律层面
• 2.4.3 金融体系和市场层面
• 2.4.4 信用环境成熟健全,信用评级体系发达
• 3 房地产投资信托基金在我国发展
• 3.1 房地产投资信托基金在我国发展的意义
• 3.1.1 对我国房地产融资的意义
• 3.1.2 对我国证券市场投资工具创新的意义
• 3.1.3 对我国金融业发展的意义
• 3.2 房地产投资信托基金在我国发展的有利因素
• 3.2.1 法律政策方面的有利因素
• 3.2.2 实际操作层面的有利因素
• 3.3 房地产投资信托基金在我国的发展
• 3.3.1 法国欧尚天津第一店资金信托计划
• 3.3.2 国内首支REITS——越秀REITS
• 3.3.3 中诚信托
• 3.4 房地产投资信托基金在我国发展存在的障碍
• 3.4.1 体制方面的障碍
• 3.4.2 非体制方面的障碍
• 4 房地产投资信托基金在我国发展的完善对策和运作建议
• 4.1 房地产投资信托基金在我国发展的完善对策
• 4.1.1 不断完善现有的法律制度
• 4.1.2 相应调整税收政策
• 4.1.3 建立信托企业信用制度
• 4.1.4 建立严格的信息披露制度
• 4.1.5 培养房地产投资信托发展需要的专业人才
• 4.1.6 建立和完善REITS运行的市场环境
• 4.2 房地产投资信托基金在我国发展的建议
• 4.2.1 募集资金方式的选择
• 4.2.2 我国REITS组织形式的选择
• 4.2.3 我国REITS交易方式的选择
• 4.2.4 我国REITS资金运用方式的选择
• 5 研究结论
• 参考文献
• 后记