武钢集团整体上市案例研究

论文摘要

出于历史原因,中国企业基本上都采取分拆方式上市,分拆上市对企业而言具有一定好处,如:精简业务,允许公司集中于核心业务;通过分拆实现业务的全部价值,提高公司股价;独立上市公司可进入债券及股票市场进行融资,以作公司未来扩展之用,同时,上市公司可以减少对母公司的依赖;独立上市公司还可受益于上市母公司的声誉等等。但同时,分拆上市又有许多显著的弊端,如:规模小,竞争力差,特别是当原来上市的资产不再是赚钱资产时,上市公司业绩难免受到影响;关联交易多,企业的经营发展严重依赖于大股东,束缚了上市公司发展,并且容易被大股东调控报表,数据失真;为大股东占款乃至损害上市公司利益行为的发生创造了条件,特别是在股权分置、大股东行为难以受到有效约束的背景下。要解决这些问题,除了进行股权分置改革外,整体上市显然是重要途径。本文主要以武汉钢铁集团公司(以下简称“武钢集团”)钢铁主业整体上市为例,运用财务管理及金融投资的相关理论和分析方法对武钢集团钢铁主业整体上市过程进行分析,包括对武钢集团钢铁主业整体上市的背景分析,对武钢集团钢铁主业整体上市方案的分析以及对武钢集团钢铁主业整体上市后企业运营状况及市场反应的分析。通过分析,总结出企业进行整体上市的优点和可能存在的问题。优点如:完整产业链,增强企业实力;改善企业治理结构;对企业可持续发展意义重大等等。问题如:中小投资者易受到不公平待遇;容易成为上市公司的“圈钱运动”;容易给市场造成负面影响等。最后,根据案例分析,文章在结论部分向管理层和企业提出相关建议,主要包括建议管理层积极进行金融创新,减轻融资对市场的压力;完善大股东定向增发的监管;强化对中小股东利益保护。建议企业不断提高自身素质,如要整体上市则应信守上市之初的承诺,以做大做强和保护中小投资者利益为己任。避免以整体上市为借口的经营风险转嫁,以次充优,通过整体上市向大股东进行利益输送,或者套现大股东不良资产等行为。

论文目录

• 中文提要
• 英文提要
• 1 引言
• 1.1 课题研究背景
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 关于分拆上市问题的国际研究
• 1.2.2 关于分拆上市问题的国内研究
• 1.3 课题研究方法和目的
• 1.4 论文结构安排
• 2 分拆上市原因及弊端分析
• 2.1 中国企业分拆上市的历史原因
• 2.2 分拆上市的弊端
• 3 整体上市内涵及可参考模式
• 3.1 整体上市内涵
• 3.2 可参考整体上市模式
• 3.3 影响企业整体上市的因素
• 4 武钢集团整体上市方案及效果分析
• 4.1 武钢集团与武钢股份
• 4.1.1 武钢集团
• 4.1.2 武钢股份
• 4.2 武钢集团钢铁主业整体上市的产生背景
• 4.2.1 武钢集团发展中存在的问题
• 4.2.1.1 产权不清
• 4.2.1.2 产业链条断裂
• 4.3 武钢集团整体上市方案分析
• 5 整体上市的优势与问题分析
• 5.1 整体上市优势分
• 5.1.1 完整产业链增强企业实力
• 5.1.2 改善企业治理结构
• 5.1.3 对公司可持续发展意义重大
• 5.2 整体上市可能产生的问题分析
• 5.2.1 中小投资者受到不公平待遇
• 5.2.2 容易成为上市公司的“圈钱运动”
• 5.2.3 容易给市场造成负面影响
• 6 总结与建议
• 6.1 积极进行金融创新 减轻融资对市场的压力
• 6.2 完善大股东定向增发监管
• 6.3 强化对中小股东利益保护
• 6.4 企业不断提高自身素质 避免圈钱等不良行为
• 6.5 展望
• 致谢
• 参考文献
• 详细摘要