基于多元统计分析的高科技板投资价值研究

论文摘要

国外资本市场自诞生之日起,即与高科技结下不解之缘。高技术产业化做强做大,需要完善的证券市场的大力支撑。许多现代企业,就是在早期资本市场的支持下由小到大发展起来的。证券市场对科技产业化和高科技产业发展具有不可替代的重要作用,相对银行等间接融资机构,证券市场灵活的直接融资方式更加符合高技术企业成长中的融资需求。科技板的定义十分宽泛,电子信息、IT业、数字电视、3G、网络、软件、自主创新、航天等等,都可以归结为科技板范畴之内。1986年国际经济合作与发展组织(OECD)根据联合国制定的国际标准产业分类(ISIS),选择22个制造行业,计算了这些行业的研发经费强度。最后,将研发经费强度明显高于其它产业的6类产业(航空航天制造业、计算机及办公设备制造业、电子及通信设备制造业、医药制造业、专用科学仪器设备制造业和电气机械及设备制造业)定义为高技术产业。1994年又对高技术产业重新进行了划分。我国有关专家学者从80年代开始对国外高技术产业发展动态进行了研究,与此同时也引入了高技术概念。“863”计划中提及的“高技术产业”与发达国家高技术产业的一般概念相近,也是我国高技术产业的初始概念。此后,1991年国务院确定11个领域突出新技术;1997年原国家科委颁布《国家高新技术产品目录》共9大领域58大类327小类;2000年确定了11个大领域53个大类;2006年包括电子信息、现代交通、航空航天、先进制造、生物医药和医疗器械、新材料、新能源与节能、环境保护、地球空间与海洋、核应用技术、农业共11个领域。几年前对科技板块的炒作几乎可以不看其主营情况,只要名称前面冠以科技二字,就会价值连城。如果说在“庄股”时代对科技股的炒作只停留在概念的范畴,那么,在对公司基本面越来越重视的价值投资时代里,做好价值投资分析变得越来越重要,它一方面有利于投资者进行理性投资,降低投资风险;另一方面价值投资理念的大力提倡,可以促进上市公司完善治理结构,更好地推进我国证券市场的良性发展,同时,良性发展的证券市场又促进科技板块健康发展。价值投资分析来自于基本面分析,但它不是对基本面信息的简单罗列,而是通过一种科学的方式优化基本资料。从2005年5月股权分置改革以来的股市运行状况来看,改革取得了令人满意的成果,市场逐渐向有利于价值投资的方向过渡。基于此,本文(1)在分析对象上,根据国家相关部门对高新技术企业的认定,查阅公司的年报,将其主营业务和主要产品与《中国高新技术产品目录2006》对照,并利用主营业务鲜明度等指标来进一步选择,确定入选高科技板的上市公司。(2)在评价指标体系上,从客观地反映上市公司投资价值的角度出发,结合高科技上司公司的特点和因子分析——主成分分析法的优势,从公司规模、公司治理结构、成长性、经营能力、盈利能力、偿债能力、现金流量、创新性、风险性、基本财务指标十个方面共选择了38个指标建立了评价指标体系。(3)在分析方法上,运用了因子分析——主成分分析法来分析构建的科技板数据,该评价方法综合了主成分分析和因子分析的优点克服了它们各自的缺点。(4)从分析结果看,对于高科技板投资价值评价指标体系,使用因子分析——主成分分析法综合分析,能够较好地分析股票的投资价值,与股票的实际情况比较吻合。这样就能够有效解决投资者信息不对称的问题。既为投资者价值投资提供理性投资的依据,降低投机性带来的风险,树立以基本分析价值投资为主、技术分析为辅的理性投资理念,找出真正具有投资价值的股票,进行长期投资,又对我国科技板上市公司的发展提供一些有参考性、建设性的意见。本文主要内容:第一章:主要介绍了选题背景、国内外研究文献综述、本文的创新、分析框架和结构。第二章:主要介绍了多元统计分析的基本原理和运用领域、股票投资价值分析的基本理论和方法。第三章:主要分析了高科技上市公司的特点,介绍了指标选择的基本原则,并具体从10个方面,选择了38个指标,建立了高科技板投资价值综合评价指标体系。第四章:主要包括科技板的构建、数据的预处理、因子分析——主成分分析模型的建立、数据的主成分分析、结果分析等。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 选题的背景
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究
• 1.2.2 国内研究
• 1.2.3 国内外研究的评价
• 1.3 本文的创新
• 1.4 本文的分析框架与结构
• 1.4.1 论文分析框架
• 1.4.2 论文结构
• 2. 多元统计分析与股票投资价值分析基本理论
• 2.1 多元统计分析的基本理论及运用
• 2.1.1 多元统计分析基本理论
• 2.1.2 多元统计分析的应用
• 2.1.3 利用多元统计方法解决实际问题的基本步骤
• 2.2 股票投资价值分析的基本理论和方法
• 2.2.1 基本分析
• 2.2.2 技术分析
• 2.2.3 学术分析
• 2.2.4 心理分析
• 2.3 小结
• 2.3.1 投资理念变化
• 2.3.2 多元统计与投资价值分析的联系
• 3. 科技板投资价值评价指标体系的构建
• 3.1 建立评价指标的必要性
• 3.2 建立指标的基本原则
• 3.3 评价指标体系的建立
• 3.4 本文评价指标体系及与其它指标体系的对比
• 4. 科技板股票投资价值的多元统计分析
• 4.1 数据的收集
• 4.2 数据的预处理
• 4.2.1 极端值处理
• 4.2.2 正向化处理
• 4.2.3 无量纲化处理
• 4.2.4 正态化处理
• 4.3 建立多元统计分析模型
• 4.3.1 主成分分析法
• 4.3.2 因子分析法
• 4.3.3 因子分析——主成分分析模型的构建
• 4.4 数据分析
• 4.4.1 Kaiser 抽样适合性指数和 Bartlett 球面性检验
• 4.4.2 因子分析
• 4.4.3 对每个因子的主成分分析
• 4.4.4 综合得分表达式
• 4.5 结果以及结果分析
• 4.5.1 计算结果
• 4.5.2 结果分析
• 4.5.3 小结
• 参考文献
• 附录
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果目录