经济增加值价值相关性的实证研究

论文摘要

随着公司治理理论的不断发展,上市公司的最终目标是为实现股东价值最大化的观点得到了普遍的认可,这就要求衡量公司价值的指标必须准确反映公司为股东创造的价值。经济增加值指标由于考虑了企业的权益资本成本,并且消除会计失真,降低了盈余操纵的机会,被认为能够更真实地反映企业的经营业绩,为上市公司的业绩评价提供了新的思路。本研究旨在探讨EVA指标在我国证券市场的价值相关性。文章先对EVA指标的概念、计算方法以及在国内外的研究情况进行了简单的介绍和回顾。再用比较分析对比EVA业绩评价指标与传统指标的区别,从而论证了EVA指标较传统指标的优越性。最后选取2001-2006年我国电子制造业上市公司为研究样本,构建价值相关性模型和线性回归模型,利用SPSS12.0软件从实证的角度检验EVA指标在我国的价值相关性。研究结果表明,EVA指标较传统指标具有更好的价值相关性,EVA指标拥有巨大的应用潜力。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 国内外的研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究目的及意义
• 1.3.1 研究目的
• 1.3.2 研究意义
• 1.4 本文的研究框架
• 1.4.1 拟解决的问题
• 1.4.2 研究方法与工具
• 1.4.3 本文的内容结构
• 1.4.4 本文的创新点
• 2 EVA指标概述
• 2.1 理论渊源
• 2.2 计算公式
• 2.3 会计调整
• 2.3.1 调整的目的
• 2.3.2 调整的原则
• 2.3.3 调整的科目及方法
• 2.4 EVA的计算
• 2.4.1 计算公式
• 2.4.2 计算实例
• 2.5 4M体系
• 2.5.1 业绩评价（Measurement）
• 2.5.2 激励手段（Motivation）
• 2.5.3 管理体系（Management）
• 2.5.4 经营理念（Mindset）
• 2.5.5 4M的内在联系
• 3 EVA与传统指标的比较分析
• 3.1 传统指标的分析
• 3.1.1 税后利润
• 3.1.2 每股收益（EPS）
• 3.1.3 净资产收益率（RONA）
• 3.1.4 每股净资产
• 3.1.5 市盈率（P/E）
• 3.2 EVA指标的特点
• 3.2.1 EVA从股东角度定义公司利润
• 3.2.2 EVA纠正了传统指标对企业业绩的扭曲
• 3.2.3 EVA是解决委托代理问题的一个新思路
• 3.2.4 EVA将管理层的所有决策联系起来
• 3.2.5 EVA衍生出全新的激励机制
• 4 实证分析
• 4.1 研究假设
• 4.2 变量选择及数据来源
• 4.2.1 变量选择
• 4.2.2 数据来源
• 4.3 实证分析
• 4.3.1 各变量的描述性分析
• 4.3.2 变量相关分析
• 4.3.3 线性回归分析
• 4.4 实证结论
• 4.5 实证研究的不足
• 注释
• 参考文献
• 后记