我国上市公司大股东占款问题的实证研究

论文摘要

上市公司的质量是证券市场乃至整个金融市场健康发展的基石,而上市公司质量的提高归根到底要靠完善的公司治理结构。目前,我国上市公司治理中存在许多问题,其中大股东及其他关联方占用上市公司资金的现象由来已久且金额极其巨大,这是上市公司治理的致命风险,已经严重威胁到我国上市公司的生存及可持续发展能力。开展大股东占款的研究,不仅能够完善相关理论,还有利于促使大股东尽快偿还公司债务,防范新的占款现象发生,保护中小股东的合法权益。同时,也可以改善上市公司的治理结构,增强资本市场的吸引力和活力,充分发挥资本市场优化资源配置功能,促进我国资本市场健康稳定的发展。本文在现有文献资料的基础上,以我国上市公司为研究对象,结合大股东占款的内涵与我国特殊的制度背景,将中国证券监督管理委员会披露的存在大股东占款的上市公司为样本展开研究。首先,本文从上市公司大股东占款的总体规模、占款的手段、占款的行为模式以及占款的危害等方面进行了较为全面的阐述,在此基础上从行业分布、地区分布、规模分布等方面对我国上市公司大股东占款的现状进行了统计分析。随后,本文以沪、深交易所联合发布的“关于上市公司大股东及其附属企业非经营性资金占用的通告”披露的剔除2005年年报的个别公司外,截至2006年9月30日仍存在资金占用问题的105家上市公司为样本,在综合考虑行业、企业性质、股权结构及公司治理等因素后,通过实证研究来分析影响大股东占款的因素。最后在实证研究的基础上,本文从理论上又进一步从历史和制度两方面系统分析了大股东占款的根源,进而从上市公司内外部两个方面提出解决大股东占款问题,尤其是采取一定的措施防止新的占款现象的发生。论文包括七个部分,第一章概括介绍了论文选题的背景与意义,相关概念的理论界定,在对选题的国内外研究现状做出综述的基础上,提出了论文研究的主要内容与方法。第二章阐述了金融模式论、市场短视论及利益相关者三种公司治理理论,概括了英美股东主权、德日债权主导、东亚和东南亚家族主导及转轨国家的经济治理模式四种主要的公司治理模式,为本文的写作提供了理论基础。第三章系统地介绍了我国上市公司大股东占款的现状,并从股东和大股东占款两个方面进行了现状分析,同时对大股东占款的总体规模、占款的手段、占款的行为模式以及占款的危害等方面进行了较为全面的阐述。第四章以我国存在大股东占款的上市公司为研究样本,选取变量构建Logit模型,借助Eviews3.1统计分析软件对数据进行处理分析,描述分析结果,验证了第一大股东持股比例在50%以下时,持股比例越大,大股东占用率越高;而第一大股东持股比例大于50%时,持股比例越大,大股东占款率越低。并且,在控制其他因素的影响之后,大股东占用上市公司资金与第一大股东持股比例之间存在先正向后反向的非线性关系。第五章根据第四章的实证分析结果,对我国上市公司大股东占款问题从历史和制度两方面进行了系统的分析,找出引发大股东占款的原因。第六章在分析大股东清欠措施的基础上,从上市公司内外部治理两个角度提出要多管齐下防止新的占款现象发生的对策。第七章为结束语,指出论文存在的局限性以及今后应努力的方向。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 研究的背景与意义
• 1.2 相关概念的理论界定
• 1.3 文献回顾
• 1.4 主要研究内容与方法
• 2 公司治理的相关理论研究
• 2.1 三种主要的公司治理理论
• 2.2 几种主要的公司治理模式
• 3 我国上市公司大股东占款的现状与分析
• 3.1 我国上市公司大股东的现状分析
• 3.2 我国上市公司大股东占款的现状分析
• 4 股权结构与大股东占款的实证研究
• 4.1 样本的选择
• 4.2 模型分析
• 4.3 实证研究的结论与启示
• 5 大股东占款的根源分析
• 5.1 历史根源
• 5.2 制度根源
• 5.3 其他原因
• 6 解决大股东占款的对策
• 6.1 大股东占款的清欠措施
• 6.2 多管齐下防止新的占款现象发生
• 7 结束语
• 7.1 研究结论
• 7.2 研究的不足之处与后续研究方向
• 主要参考文献
• 附录
• 致谢
• 在读硕士期间取得的主要学术成就