执行价格可变假定下的实物延迟期权研究

论文摘要

我国的期权在理论研究上，同发达国家相比，存在很大的差距，还处于起步阶段。尽管近年来对期权特别是实物期权的研究有一定的进展，但是在研究较为合理的定价机制同实际应用的结合还有所欠缺。大多数的研究只是套用已有的模型，而没有考虑到实物期权的应用实际。期权的定价理论作为二十世纪金融学领域的最伟大发现之一，它的原理、方法以及定价的结论在管理领域、宏微观经济问题等的分析与决策上有极其广泛的应用。实物期权理论作为期权理论在投资领域上的扩展，不仅大大拓展了期权理论的内涵，而且为企业、个人的投资决策提供了全新的分析思路。因此，把实物期权的定价理论与它的实际应用结合起来研究就有重要的理论价值和现实意义。本文充分考虑到把实物期权实际应用中的“执行价格”——投资项目的启动资金的时间可变性，并把这一可变性通过较为合理的假定引入到实物期权的定价模型中，然后对这一假定下的模型以及相关问题进行了讨论。本文的主要内容包括：1．对衍生物的概念，实物期权的概念、产生、种类、定价方法以及应用步骤进行了概括性的阐述。2．对实物延迟期权的性质进行了适当的阐述并给出了它们的证明过程。3．推导出了在执行价格可变假定下的实物延迟期权模型，并证明了在该假定下实物延迟期权模型自由边界性质，然后给出了用“切片法”求模型数值解的求解过程。4．尝试把执行价格可变的假定应用到金融期权上，推导出模型，并用“有限差分”有法给出了数值解。5．对定价模型中的要素之一——标的资产的波动率进行了初步的探讨，并尝试用Dupire方法和最优控制方法来解决在实际的期权定价过程中存在的隐含波动率问题。论文的研究工作将有助于改进用实物期权进行风险投资决策时要考虑的启动资金问题，将使实物期权的评价方法更为准确、可行。从而可以使个人或者企业的投资决策者能够充分利用市场信息，对风险投资项目的价值和风险进行较为准确的评价，进而能够从微观机制方面促进我国项目投资事业的发展。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 第一节 选题的背景和依据
• 第二节 实物期权论文综述
• 第三节 本文的创新点和难点
• 第二章 实物期权理论
• 第一节 衍生物简介
• 第二节 实物期权理论介绍
• 第三节 实物延迟期权的性质
• 第三章 执行价格可变假定下的期权定价模型
• 第一节 执行价格可变假定下的实物延迟期权模型
• 第二节 执行价格可变条件下的金融期权模型
• 第四章 对隐含波动率的初步探讨
• 第一节 隐含波动率的简单介绍
• 第二节 隐含波动率的数值计算
• 第五章 结束语
• 参考文献
• 附录
• 后记