论文摘要
随着经济的发展，铜被广泛应用于越来越多的领域中。铜价与整体宏观经济形势也相当密切，当经济周期处在扩张阶段，铜的需求增加，价格也处上涨周期；反之，铜价将会低迷。因其良好的金融性，铜期货交易受到了全球投资者的青睐。国内铜的期货交易自1991年推出以来，已有14年历史，是具有相当规模的期货品种。沪铜价格与国际期铜价格的联动性较强，其走势受国际国内经济形势的影响，充分发挥了价格发现功能，成为我国铜生产、消费、流通企业进行现货销售、原料采购和贸易流通的定价基准。本文的主要工作是在总结国内外相关的研究的基础上，运用VaR风险价值分析在上海和伦敦两地交易活跃的跨市套利资产组合的风险价值。所采用的技术方法主要有Garch模型以及方差-协方差矩阵。本文分四章，从理论综述开始，风险因素分析，计算模型到实证研究和结论。在假定期铜价格变化满足的特殊条件后，通过使用泰勒级数展开的方法得到跨市套利投资组合的VaR风险价值的解析形式。得到的解析形式对于各种影响跨市套利因素的分析结果与传统的定性分析结果一致。通过运用AR（1）-GARCH（1，1），GARCH（1，1）-M和AR（1）-EGARCH（1，0）三种模型估计单张期货合约的日收益率的风险价值，结合资产组合的风险价值，给出了一种简单有效的跨市套利风险管理方法。本文弥补了国内跨市套利风险研究量化工作的不足。