论文摘要
作为我国国民经济的重要组成部分,钢铁产业的发展情况对整个国民经济的发展起着举足轻重的作用。当全球经济在2008年金融危机的泥潭中继续挣扎时,凭借“四万亿”投资、汽车购置税减免、家电下乡等一系列经济刺激政策,中国钢铁产业顽强的走出低谷。2009年,中国钢铁产业呈现出反弹趋势,在全球范围内率先凸显复苏迹象。2010年,由于世界经济复苏和增长的不确定性增加,加上铁矿石价格大幅上涨、房地产政策收紧,中国钢铁产业的发展面临巨大挑战。本文运用CAPM模型（即资本资产定价模型）,通过对我国钢铁产业并购重组的典型范例——河北钢铁集团的并购重组进行价值分析,一方面是为了验证我国钢铁企业并购重组是否给企业发展带来正面有效的影响,另一方面探讨河北钢铁集团并购重组存在的问题,以给鞍钢—本钢—攀钢、宝钢—广钢—韶钢等钢铁企业的并购重组提供有效的借鉴。第一部分：绪论。首先介绍本文的研究背景、研究意义、研究方法,然后进行文献回顾,主要涉及并购重组定义、方式、动因和CAPM模型的运用方面。第二部分：国内外钢铁产业并购重组。首先介绍世界钢铁产业并购重组的历史及发展现状,然后介绍中国钢铁产业并购重组的历史及现状,分别从钢铁产业并购重组案例阐述、市场结构、产业集中度等方面进行研究。第三部分：中国钢铁产业的上下游产业探析。引入产业链的概念,从钢铁产业的上下游产业进行分析,涵盖供需两个方面。结合当前中国钢铁产业面临的最大困境,即铁矿石价格高企,钢铁企业成本转嫁困难,利润被蚕食的现状,上游产业主要选取铁矿石业进行探析。至于下游产业,钢铁的消费主要来自建筑业和工业,所以本文选取建筑业（包括房地产业）和工业进行研究,其中工业主要选取钢铁消费大户的汽车制造业进行探析。第四部分：河北钢铁集团重组概述及实证检验。首先回顾河北钢铁集团的重组思路及历程,包括唐钢和邯钢两大钢铁集团的发展介绍、并购轨迹等。然后选取复权后的河北钢铁集团的股价数据（即2006-2011年河北钢铁在深市的股票价格）、市场无风险收益率（即以银行存款利率为准）、市场收益率（即以深成指指数波动为准）,以月度数据为主,分别对河北钢铁集团并购重组前后两个时期的相关数据,运用CAPM模型进行回归分析,得出河北钢铁集团并购前后的β值和残差的标准差,进行比较分析,最终得出相关结论。第五部分：河北钢铁产业并购重组的问题及建议。综合对国内外钢铁产业发展研究、中国钢铁产业的上下游产业探析及河北钢铁集团并购重组价值的实证分析,总结河北钢铁产业并购重组的经验教训,针对存在的问题提出优化对策。第六部分：本文研究的总结及展望。首先在分析河北钢铁集团并购重组提出相关问题及对策建议的基础上,概括总结推进中国钢铁产业并购重组速度和质量的政策建议,以给中国其他钢铁企业的并购重组提供借鉴。然后是本研究的展望,即以后该如何继续这方面研究的设想。随着“四万亿”刺激政策效应的逐渐退出、基础建设的相继投入开工、汽车家电行业增速放缓等一系列市场拉动因素受阻,加上铁矿石价格的大幅上涨、房地产政策的收紧,中国钢铁产业需要在没有宏观调控拉动的市场中探索新的、更加主动与稳定的复苏之路。